2026-06-01-长城期货-电解铝期货品种周报_17页_4mb

报告摘要

电解铝期货品种周报 2026.6.1-6.5 总结

核心内容概述

本周电解铝期货市场呈现中期偏强震荡、近期宽幅震荡的格局。市场整体处于高位震荡状态，主要受宏观指引偏弱与基本面有所改善的双重影响。从价格走势来看，沪铝主力合约预计在24000-24700元/吨区间波动，短期内建议以观望为主。

主要观点

铝土矿市场：几内亚宣布将于6月实施出口管制，预计6月国内供应将边际收紧，但当前价格持稳。
氧化铝市场：国内氧化铝建成产能约12095万吨，运行产能约9480万吨，开工率77.55%。市场仍受供应端产量恢复、新产能投放、进口窗口打开等因素制约，短期反弹空间有限。
电解铝产量：4月国内电解铝运行产能达4518.93万吨，接近4500万吨产能红线。政策端限制产能总量，供给端已无弹性。
进出口情况：电解铝进口理论亏损约7100元/吨，5月出口订单旺盛，预计5、6月出口维持高位。
库存变化：国内电解铝社会库存降至140.1万吨，较上周下降3%，但同比仍高170%。铝棒库存较上周下降23%，总体处于去库趋势。LME铝库存延续去化，处于近二十年低位。
利润情况：电解铝生产成本约17000元/吨，理论盈利约7100元/吨；氧化铝行业完全成本约2850元/吨，现货理论亏损约150元/吨，期货盈利约50元/吨。
下游需求：铝加工企业综合开工率微降至64%，房地产竣工端疲弱，但工业型材需求稳健，出口对需求有一定支撑。
价差结构：LME铝升水101.18美元/吨，A00铝锭贴水收窄，ADC12现货与上期所铸造合金价差处于高位，合金现货偏紧。
资金动向：LME铝净多头持仓增加，多头占据主导；上期所电解铝净空头寸持稳，主力资金对短期走势略偏空。