20260601-长城期货-电解铝期货品种周报_17页_4mb
报告摘要
电解铝期货品种周报总结（2026.6.1-6.5）
核心内容概述
本报告主要分析了2026年6月1日至6月5日期间电解铝及相关产业链的市场走势、供需情况、价格结构及资金动向，为投资者提供市场判断和操作建议。
趋势判断
中线趋势
- 中期趋势：偏强震荡
- 近期趋势：宽幅震荡
趋势判断逻辑
- 宏观环境偏弱，但基本面有所改善
- 供应端受政策限制，高位利润刺激产能满负荷生产
- 出口持续旺盛，海外短缺支撑价格
- 库存下降及几内亚出口管制政策带来成本刚性支撑
本周策略建议
- 主力合约波动区间：24000-24700元/吨
- 操作建议：暂观望，若回调可适量建立多单
- 现货企业套期保值建议：持有适量现货库存
重要产业环节价格变化
| 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铝土矿SI2-3%几内亚 | 67 | 67 | 67 | 74 | 0.00% | 0.00% | -9.46% |
| 铝土矿SI9-11%澳洲 | 59 | 59 | 59 | 65 | 0.00% | 0.00% | -9.23% |
| 铝土矿SI4-6%印尼 | 69 | 69 | 69 | 69 | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 铝土矿AL58%A/S4.5河南 | 500 | 500 | 500 | 530 | 0.00% | 0.00% | -5.66% |
| 氧化铝河南一级 | 2685 | 2705 | 2695 | 3315 | 0.74% | 0.37% | -18.40% |
| 动力煤(Q5500平仓价)京唐港 | 840 | 862 | 808 | 616 | 2.62% | 6.68% | 39.94% |
| 预焙阳极河南 | 6408 | 6408 | 6208 | 5680 | 0.00% | 3.22% | 12.82% |
| 冰晶石均价 | 7730 | 7730 | 7730 | 8260 | 0.00% | 0.00% | -6.42% |
| 国内电解铝生产成本 | 16972 | 16974 | 16861 | 17835 | 0.01% | 0.67% | -4.83% |
| 沪铝主力合约收盘价 | 24360 | 24270 | 24615 | 20200 | -0.37% | -1.40% | 20.15% |
| 电解铝A00佛山 | 24230 | 24060 | 24260 | 20230 | -0.70% | -0.82% | 18.93% |
| 铝合金锭ADC12广东 | 26550 | 26500 | 26650 | 22500 | -0.19% | -0.56% | 17.78% |
| 铝棒6063佛山 | 22950 | 22900 | 22900 | 19310 | -0.22% | 0.00% | 18.59% |
| 废铝(破碎生铝)广州 | 11900 | 11800 | 11850 | 10580 | -0.84% | -0.42% | 11.53% |
供需情况
产量与成本
- 电解铝产量：国内建成产能4624.65万吨，运行产能4518.93万吨，已达4500万吨产能红线
- 电解铝成本：约17000元/吨，利润约7100元/吨（上周约7300元/吨）
- 氧化铝成本：约2850元/吨，现货亏损约150元/吨，期货盈利约50元/吨
库存情况
- 电解铝社会库存：140.1万吨，较上周减约3%，较去年同期高约170%
- 电解铝厂库存：继续去库，处于近年低位
- 铝棒库存：17.71万吨，较上周减约23%，较去年同期高约41%
- LME铝库存：33.8万吨，处于近二十年低位
价差结构
- LME铝升水：101.18美元/吨，较上周70.78美元/吨明显上升
- A00铝锭贴水：90元/吨，较上周160元/吨明显收窄
- 铝锭与ADC12价差：约-2440元/吨，处于近年来中轴偏低位置
- ADC12现货与上期所铸造合金价差：约3640元/吨，处于高位，合金现货偏紧
下游开工情况
- 综合开工率：微降0.2个百分点至64%
- 房地产竣工端：疲弱持续压制订单释放
- 工业型材：光伏组件产量下滑传导效应显现，但铝板带、铝箔、铝线缆开工稳健
- 出口情况：5、6月出口预计继续高增，三季度景气延续
市场资金情况
- LME铝资金：净多头寸稳中小增，多头仍占主导
- 上期所电解铝资金：净空头寸持稳，主力资金对短期走势略偏空
关键关注点
- 国内库存去库情况
- 美伊和谈进程
- 美联储政策动向
总结
- 电解铝市场呈现中期偏强震荡、近期宽幅震荡格局
- 供应端受限，利润处于历史高位，出口旺盛支撑价格
- 铝土矿供应边际转紧，氧化铝市场短期反弹空间有限
- 库存下降及成本支撑是当前主要利好因素
- 价差结构显示合金现货偏紧，铝锭与ADC12价差处于中性略偏支撑水平
- 市场资金整体偏多，但短期偏空
- 下周需重点关注库存变化、地缘政治进展及美联储政策动向
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