20260603-华泰期货-甲醇日报_美伊局势仍反复_09合同贴水仍深_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前甲醇市场的主要情况，包括价格走势、库存变化、生产利润、地区价差及下游利润等，同时关注美伊局势对市场的影响。整体来看，甲醇市场在价格、库存、利润等方面呈现复杂变化，市场参与者需密切关注相关数据与外部因素。

主要观点与关键信息

一、甲醇基差 & 跨期结构

• 太仓甲醇基差：近期基差维持在历史高位，2026年11月27日为2400元/吨。
• 主力合约与现货价差：2026年11月27日，太仓基差为2400元/吨，其他地区基差也维持较高水平。
• 跨期价差：
  • 2026年11月27日，01-05价差为150元/吨，05-09价差为-150元/吨。
  • 09合约深度贴水，可能已透支后续复工预期，需关注其未来走势。

二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润

• 内蒙煤头甲醇利润：2024年5月25日利润为-70元/吨，2025年11月3日为400元/吨，2026年12月30日为-100元/吨。
• 华东MTO利润：2022年1月2日为-1,000元/吨，2026年12月30日为-2,500元/吨，整体利润承压。
• 进口价差：太仓-CFR中国进口价差在2026年12月13日为-100元/吨，显示进口成本与现货价差较小，进口需求有限。

三、甲醇开工与库存

• 港口库存：2026年11月27日，港口总库存为661,950吨，较前期有所下降，但去库速度放缓。
• 内地工厂库存：2026年11月27日，隆众内地工厂库存为343,500吨，较前一周下降，显示下游采购活跃。
• 开工率：甲醇开工率整体维持高位，但部分地区因需求疲软出现波动。

四、地区价差

• 鲁北-西北：价差为30元/吨，较前期有所扩大。
• 太仓-内蒙：价差为-90元/吨，显示太仓价格相对内蒙偏低。
• 太仓-鲁南：价差为-123元/吨，较前期扩大。
• 鲁南-太仓：价差为-228元/吨，较前期缩小。
• 广东-华东：价差为-85元/吨，显示广东价格相对华东偏高。
• 华东-川渝：价差为115元/吨，显示华东价格相对川渝偏高。

五、传统下游利润

• 山东甲醛生产毛利：2023年12月15日为-150元/吨，2026年12月15日为-100元/吨，毛利承压。
• 江苏醋酸生产毛利：2026年12月27日为1500元/吨，显示醋酸利润有所回升。
• 山东MTBE异构醚化毛利：数据缺失，需进一步关注。
• 河南二甲醚生产毛利：数据缺失，需进一步关注。

市场分析要点

• 美伊局势：伊朗要求以色列撤出占领地区，继续封锁霍尔木兹海峡，谈判进展可能影响国际油价及甲醇进口成本。
• 港口库存：港口库存较低，基差坚挺，显示市场对现货的预期较强。
• 内地库存：内地库存下降，但待发订单增加，显示下游采购对港口及内地货的分流。
• MTO开工率：整体开工率维持在86.72%，但部分企业检修，影响需求。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇利润波动较大，华东MTO利润持续承压，进口利润较低。

策略建议

• 单边策略：MA2609合约谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：暂无建议。
• 跨品种策略：多3*MA2609空LL2609。

风险提示

• 美伊谈判进展：谈判结果可能影响霍尔木兹海峡通航及国际油价。
• 伊朗装置复工：复工速度将影响甲醇供应及价格走势。
• 下游需求变化：MTO及传统下游需求波动可能影响市场供需。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

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