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美伊局势仍反复，EG延续去库

核心内容

乙二醇（EG）市场近期受美伊局势反复影响，价格和库存变化显著。结合市场分析、生产利润、国际价差、下游需求及库存数据，整体供需逻辑呈现中性偏弱态势，但库存持续去库预期增强，可能对价格形成支撑。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约价格：昨日收盘价为4648元/吨，较前一交易日上涨143元/吨（+3.17%）。
• 华东现货价格：4685元/吨，较前一交易日上涨91元/吨（+1.98%）。
• 华东现货基差：113元/吨，环比上涨8元/吨。
• 价格走势：当前EG价格受美伊局势影响，短期反弹空间受限，但若库存降至低位，供需矛盾可能再度发酵。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-44美元/吨，环比上涨13美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：-446元/吨，环比上涨12元/吨。
• 生产负荷：乙烯制负荷较低，煤制负荷偏高，整体生产负荷中性。
• 利润变化：乙烯制EG利润波动较大，煤制EG利润持续为负，但近期略有改善。

3. 国际价差

• 美国FOB-中国CFR价差：图中数据未完整，但整体显示国际价差波动较大，反映海外供应紧张及运输成本影响。

4. 下游产销及开工

• 聚酯负荷：整体保持稳定，但受季节性淡季影响，需求疲软。
• 长丝产销：产销数据波动，库存压力偏高，刚需采购为主。
• 短纤产销：产销表现较为稳定，但受需求拖累，整体表现偏弱。

关键信息

5. 库存数据

• 华东主港库存：67.2万吨，环比减少0.6万吨，预计本周到港量较低，延续去库趋势。
• 库存压力：库存已降至中性水平，若继续去库，市场供需矛盾可能加剧。
• 港口库存分布：
  • 张家港库存：持续下降，6月降至6.0万吨。
  • 宁波港库存：6月降至6.5万吨。
  • 江阴+常州港库存：6月降至6.0万吨。
  • 上海+常熟港库存：6月降至5.5万吨。
• 日出库量：6月日出库量维持在15,000吨左右，显示去库节奏稳定。

策略建议

• 单边策略：中性，短期反弹空间受限，建议观望。
• 跨期策略：9-1逢低正套，利用近月合约与远月合约的价差进行套利。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响EG成本及下游需求。
• 煤价大幅波动：煤制EG利润受煤价影响较大。
• 宏观政策超预期：政策变化可能对供需产生影响。
• EG装置变动超预期：装置开工率变动可能影响市场供需平衡。

总结

综上所述，EG市场当前面临美伊局势反复带来的不确定性，同时国内供应端维持中性，需求端受季节性淡季影响偏弱。库存持续去库，市场预期货源趋紧，但若海峡恢复通行或供应边际恢复，价格可能面临回撤压力。建议投资者保持观望，关注成本变化及需求动态，同时可考虑跨期正套策略以应对短期波动。