20181209-招商证券-军工行业信息周报_我国军费提升空间较大_预计将长期稳定增长_13页_1mb

军工行业周报总结

核心内容

• 行业表现：2018年12月9日，上证指数为2606点，国防军工（中信）指数本周上涨0.18%，沪深300指数上涨0.28%，国防军工板块跑输大盘0.1个百分点。
• 行业估值：截至2018年12月7日，国防军工行业平均PE约为47倍，子行业估值差异明显，部分公司PE与PB处于低位，具备估值优势。
• 投资建议：维持对军工行业的投资评级为“推荐”，推荐关注中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、航发动力、中航飞机、中直股份、中航电子、航天电子、中航资本等公司，其他关注包括国睿科技、四创电子、中国动力、海兰信等。

主要观点

• 军费增长预期：我国军费规模仅为美国的三分之一，占GDP和财政支出比例分别为1.9%和6.1%，相比美国的3.1%和8.8%仍有较大提升空间，预计长期稳定增长。
• 航空装备发展：航空装备产业链是重点，随着军事训练和战斗力提升，相关企业将受益。同时，航空产业链中下游龙头有望因产品交付提升和经营效率优化而获得增长。
• 资产证券化进展：国企混改持续推进，军工资产证券化不断取得新突破，军工科研院所资产证券化逐步破冰，为行业带来利好。
• 行业催化因素：包括军事训练提升、军费增长预期、资产证券化、新产品研发及出口订单等，均对军工行业产生积极影响。

关键信息

• 行业表现：国防军工板块2018年涨幅排名第9，本周涨幅排名第25。
• 子行业表现：航空军工行业下跌18.39%，位列年涨跌幅第一；航天军工和其他军工分别以-21.14%和-25.16%位列第二、三；兵器兵装以-28.57%位列第四。
• 个股表现：振华科技、利达光电、奥普光电领涨；航天信息、航新科技、中航重机领跌。
• 风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。

重点公司主要财务指标

本周行业新闻

• 国内进展：

  • 中核武汉田湾5、6号机组全范围模拟机提前出厂验收。
  • 航天科技六院11所研发的气化炉一体化预热烧嘴成功点火。
  • C919飞机雷达罩通过闪电防护验证试验。
  • 我国成功发射沙特-5A/5B卫星及10颗小卫星。
  • 我国空间太阳能电站实验基地在重庆启动。

• 国际进展：

  • 俄罗斯为米-28NM直升机研制VK-2500P涡轴发动机。
  • 洛马降低F-35战斗机模拟器生产成本。
  • SparkCognition与波音联合成立空域管理软件公司。
  • 日本计划用F-35A和F-35B换装F-15战斗机。
  • 俄罗斯完成苏-57的航空电子综合设备测试。
  • 日本拟采购AIM-120C-7先进中程空空导弹。

本周重要公告

• 股份回购：中国海防、日发精机、雷科防务、银河电子、新研股份、威海广泰、中国动力等公司均发布了股份回购进展公告。
• 财务资助：海兰信为控股子公司提供财务资助。
• 股权交易：航天电子、航天通信等公司发布了股权交易相关公告。
• 科研进展：航天科技六院7103厂机器人自动焊接技术取得进展。
• 项目中标：宝胜股份、金信诺等公司获得重要项目中标通知。
• 限售股解禁：中航沈飞等公司发布限售股解禁公告。
• 其他事项：包括公司设立投资基金、获得政府补助、业务调整等。

股票池列表

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数