20150722-申万宏源-医疗服务_养老服务_体育服务行业趋势及投资策略_拥抱新服务_46页_2mb

拥抱新服务：医疗服务、养老服务、体育服务行业趋势及投资策略总结

核心内容

本报告分析了中国医疗服务、养老服务和体育服务行业的趋势及投资策略，提出三大行业将成为“金融+”战略的重要组成部分，具有广阔的市场前景和投资价值。

主要观点

1. 医疗服务业：最后的处女地，深水淘金

• 行业现状：中国医疗体系存在三大结构失衡问题：

  • 医疗机构分布失衡：大型医院过载，基层医疗机构资源匮乏。
  • 收入结构失衡：以药养医模式导致药品收入占比高达39%，远高于发达国家的10%。
  • 产权结构失衡：公立医院垄断，民营医院发展受限。

• 改革方向：

  • 调整产业结构：重心下移，推动基层医疗机构发展。
  • 改善收入结构：通过服务提价实现“以医养医”。
  • 调整产权结构：引入社会资本，发展多元化产权结构。

• 行业潜力：预计未来将分享8万亿医疗健康产业盛宴。

2. 养老服务业：银发产业，朝阳选择

• 行业现状：

  • 制度滞后：政策定位模糊，融资和盈利难题突出。
  • 市场前景：中国老年人口将从2亿增长到2050年的4亿多，占总人口1/3左右。

• 投资窗口：2010-2030年是实体创业做养老的黄金二十年。

• 产业链结构：包含养老服务业、养老地产业、养老金融业和养老用品业。

• 国际比较：日本养老机构定位中高端，注重人性化服务，与中国的国情较为契合。

3. 体育服务业：寻找中国的麦迪逊广场花园

• 行业现状：

  • 赛事运营：高规格赛事商业价值高，但国内赛事运营面临转播权收入不足的问题。
  • 俱乐部管理：需优化联赛体制和俱乐部管理模式，提升商业价值。

• 未来方向：

  • 场馆运营：发展“多项目体育赛事+观赏性娱乐表演+参与性群众活动+会展+商业设施”的复合型模式。
  • 体育互联网化：通过新媒体、社交、电商、O2O等手段提升体育服务的影响力。
  • “Sports+X”领域：包括体育培训、体育影视游戏、体育健康等，与大健康产业融合。

关键信息

4. 上市公司介入医疗服务行业的四种主要模式

5. 投资标的推荐

• 医疗服务：

  • 医院：爱尔眼科、信邦制药、复星医药、江苏三友
  • 互联网医疗：鱼跃医疗、乐普医疗、卫宁软件
  • 检测服务：达安基因、千山药机、迪安诊断

• 养老服务：

  • 双箭股份、易华录、鲁商置业、南京新百、汤臣倍健、量子高科

• 体育服务：

  • 中体产业、探路者、贵人鸟、雷曼光电、浔兴股份、莱茵置业

行业趋势

• 医疗：向“以医养医”转型，推动基层医疗机构发展，鼓励社会资本进入。
• 养老：随着老龄化加剧，养老产业将成为朝阳行业，注重人性化服务和机构化运营。
• 体育：通过互联网化和多元化发展，提升体育服务的商业价值和影响力。

结论

中国医疗、养老和体育服务行业正面临重大变革，具备广阔的市场前景和投资机会。行业改革、技术创新和资本介入将共同推动这些行业的发展，为投资者带来新的增长点。