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宜信财富投资策略周报总结（2015年7月15日-2015年7月21日）

核心内容概述

本周宜信财富投资策略周报涵盖宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC以及互联网金融六大板块，对市场动态、政策变化及投资策略进行了深入分析。

一、宏观经济

• M2同比增速超预期：6月末M2同比增长11.8%，高于预期，主要由于公开市场力度增强和信贷数据高增长。
• 猪肉价格回升：自2015年4月起，猪肉价格连续三个月快速回升，对低通胀环境下的货币刺激政策形成压力。
• 黄金价格跳水：黄金价格自2011年以来累计下跌逾40%，主要受美国经济复苏和美元走强影响。
• 美元兑欧、日元升值：美元兑欧、日元持续升值，受美国经济走强和市场对美联储9月加息的预期影响。

二、固定收益市场

• 货币市场利率易涨难跌：短期资金利率难以进一步下降，中长期资金利率仍有下降空间。
• 货币刺激转向财政刺激：地方政府债发行量大幅上升，可能替代货币刺激手段，对债券收益率产生压力。
• 市场偏好高等级城投债：市场对高等级城投债的需求上升，短期国债收益率开始回升。
• 基金表现分化：中长期纯债型基金和混合债券型二级基金表现分化，部分基金回报为负，部分则微涨。
• 消费信贷ABS发行创新：国元信托发行首单消费信贷资产支持证券，规模达37亿元，采用动态资产池结构设计。
• 互联网信托销售受新规指引：监管层出台指导意见，明确互联网信托销售需合法合规，加强风险管理。
• 家族信托业务兴起：上海信托发布家族财富白皮书，探索家族财富管理及传承方案。
• 首单PPP项目集合信托成立：中信信托发行首单PPP项目集合信托，规模6.08亿元，预期回报率8%。

三、房地产市场

• 百城房价环比上涨：6月全国百城房价环比上涨0.56%，一线、二线、三线城市涨幅分别为1.01%、0.02%、0.34%。
• 商品房成交继续下行：30大中城市商品房成交面积环比下降7.6%，受传统淡季影响。
• 存销比小幅回升：十大城市商品房存销比上升至38.9%，一线及二线城市存销比环比上升。
• 一线城市土地溢价高企：一线城市土地溢价率环比上涨11.8个百分点至38.4%，带动整体溢价维持高位。

四、二级市场

• A股市场震荡调整：受国家队救市影响，上证综指重回4000点，但市场仍存在回调风险。
• 股指期货波动收窄：IF1508、IH1508、IC1508三大合约均上涨，但贴水幅度较大，显示市场谨慎。
• 海外市场受希腊影响：全球股市继续震荡，德国DAX上涨0.76%，美股上涨0.49%，港股反弹但量能萎缩。
• 行业指数分化：农林牧渔、通信、交通运输等板块涨幅居前，而建筑材料、纺织服装等板块跌幅较大。
• AH股溢价率差异：部分H股明显折价，如石化油服、青岛啤酒等；万科A等A股折价明显，但整体溢价率仍处高位。

五、PE/VC市场

• 政府引导基金成立数量增长：截至2014年底，国内成立209支政府引导基金，目标规模达1293.39亿元。
• 新三板挂牌流程简化：企业挂牌流程简化，便于企业快速进入资本市场，促进区域经济发展。
• 民营孵化器发展：民营孵化器以服务为核心竞争力，与政府形成共赢关系，助力区域创新。

六、互联网金融

• 宝类产品收益率维持低位：余额宝等宝类产品七日年化收益率维持在4%以下，近期略有下降。
• 《互联网金融指导意见》解读：明确P2P为信息中介，不能提供增信服务，对资金池模式提出监管要求。
• P2P网贷利率小幅下降：本周P2P网贷平均利率12.56%，较上周下降10个基点。
• P2P人气上升：P2P平台借贷交易额和参与人数上升，显示市场活跃度提高。

七、资产配置策略展望（8月份）

中国区资产配置策略

全球资产配置策略

八、免责声明

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投资策略部成员：刘峰、严柳晴、吴芹、程任、徐峻伟、梅文钧、吕雅薇、吴振中、黄静秋、费思捷、贾婷婷