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白糖期货早报总结 - 2022年8月2日

核心内容概述

本报告分析了白糖期货市场在2022年8月2日的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。同时，结合国际与国内供需平衡数据，对白糖价格走势进行了预测。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需：StoneX预测2022/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，显示全球市场供应压力较大。
• 国内供需：2022年6月底，21/22年度全国累计产糖956万吨，销糖601万吨，销糖率62.87%，同比下降1.18个百分点。国内新糖销售均价约为5950元/吨。
• 库存变化：截至2022年5月底，工业库存为415.39万吨，显示库存水平处于中性状态。
• 进口情况：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，进口量控制较为严格。

2. 基差与期货走势

• 基差：柳州现货价格为5840元/吨，对应SR2209合约基差为73元/吨，处于平水状态。
• 期货走势：SR2209合约价格低于20日均线，K线位于均线下方，显示偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，但净持仓减少，趋势不明确。

3. 市场预期

• 国际原糖：夜盘国际原糖价格继续下跌，创出新低。
• 合约表现：由于SR2209合约临近交割月，基差限制跌幅，远月合约如SR2301相对偏弱。
• 短期走势：预计短期白糖期货市场震荡偏空。

关键信息

利多因素

• 21/22年度国内供应存在缺口，短期内可能支撑价格。
• 原油价格偏强，可能对白糖成本端形成支撑。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应过剩压力上升。
• 国际原糖价格持续走低，影响国内价格。

供需平衡分析

国际供需平衡

• 2022年：期初库存48901万吨，总产量182891万吨，总供应288364万吨，总消费243007万吨，期末库存45357万吨，库存消费比18.66%。
• 2021年：库存消费比20.32%，显示库存压力有所缓解。
• 2020年：库存消费比22.05%，库存压力较大。
• 2019年：库存消费比21.72%，库存压力有所下降。
• 2018年：库存消费比22.97%，库存压力较高。
• 2017年：库存消费比21.6%，库存压力有所缓解。
• 2016年：库存消费比18.29%，库存压力较低。
• 2015年：库存消费比19.84%，库存压力中等。

国内供需平衡

• 2022年：期初库存11332万吨，产量9000万吨，进口4500万吨，国内总消费24832万吨，出口120万吨，期末库存10062万吨，库存消费比68.13%。
• 2021年：库存消费比78.15%，库存压力较大。
• 2020年：库存消费比85.93%，库存压力明显。
• 2019年：库存消费比66.7%，库存压力有所缓解。
• 2018年：库存消费比57.92%，库存压力显著下降。
• 2017年：库存消费比54.16%，库存压力较小。
• 2016年：库存消费比61.55%，库存压力中等。
• 2015年：库存消费比77.29%，库存压力较大。
• 2014年：库存消费比86.8%，库存压力显著。

进口与价格分析

• 进口价差：内外价差缩小，显示国际市场对国内价格影响减弱。
• 进口数据：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，进口量受到严格控制。
• 价格对比：国际原糖价格为16.6美分/磅，国内白糖价格在5650-6150元/吨之间。

图表与数据支持

• 基差图：显示柳州现货与SR2209合约之间的基差为73元/吨。
• 进口价差图：分别展示了与泰国糖和巴西糖的进口价差情况。
• 白糖月度进口量图：显示进口量同比减少趋势。
• 销糖率图：显示2022年6月底销糖率为62.87%，较去年同期略有下降。
• 新糖库存图：显示新糖库存同比下降。
• 供需平衡表：提供国际与国内供需平衡的详细数据，支持对市场供需的判断。

总结

白糖市场在2022年8月2日面临供应过剩的压力，尤其是2022/23年度全球食糖供应预计将过剩330万吨。国内方面，尽管21/22年度存在供应缺口，但随着新糖产量的增加和进口量的控制，中长期供应压力可能上升。SR2209合约价格偏弱，基差限制跌幅，而远月合约如SR2301表现相对较弱。整体来看，白糖期货市场短期震荡偏空，投资者需关注供需变化及国际原糖价格走势。