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白糖期货早报总结 - 2022年8月3日

核心内容概述

本报告分析了2022年8月3日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时提供了相关图表与数据支持，旨在为投资者提供市场判断依据。

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基本面分析

• 全球供需：StoneX预测22/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，显示全球供应压力增大。
• 国内供需：2022年6月底，国内本期制糖产糖956万吨，销糖601万吨，销糖率62.87%，同比下降1.18个百分点。
• 进口情况：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，进口量持续下降。
• 库存水平：截至2022年5月底，国内工业库存为415.39万吨，国储库存约707万吨。
• 供需平衡：2022年全球库存消费比降至18.66%，国内库存消费比为68.13%，显示国内库存压力相对较小。

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市场走势分析

项目	分析
基差	柳州现货5830，基差114（09合约），平水期货，中性。
盘面	20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
主力持仓	持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多。
预期	夜盘国际原糖继续偏弱，09合约临近交割月，基差限制跌幅，远月01合约相对偏弱，短期震荡偏空。

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利多与利空因素

• 利多因素：

  • 21/22年度供应有缺口。
  • 原油价格偏强，可能间接支撑白糖价格。

• 利空因素：

  • 下一年度预测产量增加，供应过剩。
  • 国际原糖价格持续走弱。

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重要数据与图表

1. 白糖期货与现货价格对比

• SR2209：期价5716，现价5830，现价变动-10，基差114，进口价差350。
• SR2301：期价5684，基差146，进口价差382。
• SR2305：期价5652，基差178，进口价差414。

2. 供需平衡表（USDA全球）

年度	期初库存	食糖总产量	总供应量	总消费	期末库存	库存消费比
2022	48901	182891	288364	243007	45357	18.66
2021	52002	181184	289535	240634	48901	20.32
2020	48032	181010	271838	235838	52002	22.05
2019	53133	166285	273370	224595	48775	21.72
2018	51853	179168	284435	231302	53133	22.97

3. 中国食糖供需平衡表

项目	2020/21	2021/22（6月估计）	2022/23（5月预测）	2022/23（6月预测）
糖料播种面积	1453	1316	1362	1362
甘蔗	1191	1163	1163	1163
甜菜	262	153	199	199
糖料单产	58.43	59.85	59.85	59.85
甘蔗	64.35	65.55	65.55	65.55
甜菜	52.5	54.15	54.15	54.15
食糖产量	1067	972	1035	1035
甘蔗糖	913	886	921	921
甜菜糖	154	86	114	114
食糖进口量	634	450	500	500
食糖消费量	1550	1550	1560	1560
期末库存	11332	10062	10062	10062
库存消费比	68.13	68.13	68.13	68.13

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关键结论

• 短期趋势：市场整体呈现震荡偏空态势，09合约受基差影响跌幅受限，而远月合约相对偏弱。
• 中期展望：国内供需缺口正在缩小，新糖销售均价维持在5950附近，进口量受到政策限制，走私行为被严打。
• 全球供需：22/23年度全球供应预计过剩，而21/22年度供需曾出现缺口，显示市场存在一定的不确定性。
• 价格支撑与压力：原油价格偏强为市场提供一定支撑，但未来供应过剩预期可能压制价格走势。

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风险提示

• 国际原糖价格持续走弱可能对国内白糖市场形成压力。
• 国内进口政策和走私管控将影响供需格局。
• 市场预期存在变化，需密切关注供需数据和政策动向。

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图表参考

• 白糖基差：现货平水期货主力合约2209。
• 进口价差：内外价差缩小。
• 白糖期现价格分析：基差与期货价格走势同步。
• 交易所仓单：处于正常水平。

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总结

综合来看，白糖市场短期震荡偏空，中期供需缺口逐步缩小，但全球供应过剩预期仍对价格构成压力。投资者应关注进口政策、全球供需变化及原油价格走势，谨慎操作。