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白糖期货早报总结 - 2022年7月28日

核心内容概览

白糖期货早报对2022年7月28日白糖市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。整体来看，白糖市场面临一定的压力，但短期走势存在震荡偏空的可能。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应过剩：StoneX预测2022/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，表明未来全球供应可能趋于宽松。
• 国内供需变化：2022/23年度国内食糖供应缺口预计减少，中长期来看，国内供需趋于平衡。
• 国内产销情况：2022年5月底，21/22年度全国累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，较去年同期55.28%略有提升。
• 进口情况：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，显示进口量受到严格控制。

2. 基差与价格分析

• 基差情况：柳州现货价格为5830元/吨，对应SR2209合约基差为95元/吨，现货升水期货。
• 期现价差：SR2209合约与现货价差为95元/吨，SR2301合约价差为131元/吨，SR2305合约价差为145元/吨，整体价差缩小。
• 期货走势：20日均线向下，K线在均线下方，技术面短期偏空。

3. 库存与供需平衡

• 工业库存：截至2022年5月底，国内工业库存为415.39万吨，中性。
• 国储库存：约707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存相对充足。
• 供需平衡：根据USDA数据，2021年度全球库存消费比为19.15%，2022年度预计降至18.24%，呈现下降趋势。

4. 市场预期

• 国际原糖走势：国际原糖价格偏弱，技术面短期偏空。
• 资金影响：白糖前期下跌幅度较小，可能有空头炒作资金介入。
• 合约表现：SR2209合约临近交割月，基差限制跌幅；远月合约SR2301表现更弱，短期震荡偏空思路。

关键信息

有利因素（利多）

• 21/22年度供应存在缺口，支撑短期价格。
• 原油价格偏强，间接利好白糖成本端。

不利因素（利空）

• 下一年度预测产量增加，供应缺口将缩小。
• 国际原糖价格走势偏弱，对国内价格形成压制。

主要数据一览

供需平衡表（国内）

结论

综合基本面与技术面分析，白糖短期走势偏空，震荡为主。中长期来看，随着供应缺口缩小及库存消费比下降，市场有望逐步趋稳。建议投资者关注SR2301合约的走势，同时注意国际原糖价格对国内市场的影响。