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白糖期货早报总结 - 2022年8月4日

核心内容概述

2022年8月4日白糖期货早报分析了当前白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，结合国内外供需数据与价格走势，为投资者提供了一揽子市场判断。

市场基本面分析

• 全球供应过剩：StoneX预测22/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，表明全球市场存在供大于求的压力。
• 国内供需状况：21/22年度国内食糖供应出现缺口，但缺口正在缩小。2022年6月底，全国累计产糖956万吨，销糖601万吨，销糖率62.87%，同比下降1.18个百分点。
• 进口情况：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，显示进口量受政策限制影响显著。
• 库存水平：截至2022年5月底，工业库存415.39万吨，国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存水平相对较低。

市场走势分析

• 基差情况：柳州现货价格为5830元/吨，基差为213元（09合约），现货价格平水期货，基差中性。
• 盘面趋势：20日均线向下，K线在均线下方，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓增加，但趋势不明朗。
• 价格预期：由于09合约临近交割月，建议关注远月合约。远月01合约总体震荡偏空。

利多与利空因素

利多因素：

• 21/22年度国内供应有缺口，支撑短期价格。
• 原油价格偏强，间接影响白糖成本。

利空因素：

• 22/23年度全球供应过剩330万吨，预期价格承压。
• 下一年度预测产量增加，加剧市场供大于求的格局。

供需平衡表分析

国际供需（USDA全球）：

• 库存消费比：持续下降，2022年为18.66%，较2021年下降，表明全球市场供需趋于平衡。
• 总供应量：2022年为288364万吨，总消费量为243007万吨，期末库存45357万吨。

国内供需（布瑞克数据）：

• 2022年：期初库存11332万吨，产量9000万吨，进口4500万吨，国内消费14770万吨，期末库存10062万吨，库存消费比68.13%。
• 2021年：期初库存11932万吨，产量9600万吨，进口4300万吨，国内消费14500万吨，期末库存11332万吨，库存消费比78.15%。
• 2020年：期初库存8818万吨，产量10670万吨，进口6330万吨，国内消费13886万吨，期末库存11932万吨，库存消费比85.93%。

产量与消费趋势

• 产量：国内甘蔗糖产量稳定，甜菜糖产量略有波动，但整体产量保持在9000-10670万吨区间。
• 消费：国内消费量持续稳定，2022年消费量为1560万吨，显示消费市场保持韧性。
• 消费结构：国内消费结构稳定，白糖为主要消费品种，淀粉糖与白糖均价关系密切。

进口与价格分析

• 进口价差：内外价差缩小，显示国内价格与国际价格趋近。
• 进口原糖加工后价：50%关税下，进口原糖加工后价格为6096元/吨，高于国内期货价格5617元/吨，存在进口成本压力。
• 进口量：2022年6月进口量同比减少，显示政策对进口的限制。

仓单与市场流动性

• 交易所仓单：郑州白糖仓单处于正常水平，显示市场流动性稳定。
• 国储库存：国储库存约707万吨，显示国家对白糖市场的调控能力。

总结

综合来看，白糖市场短期内面临供应过剩压力，国内疫情反复和消费疲软也对价格形成压制。主力合约09趋势偏多，但整体市场偏空。远月合约01总体震荡偏空。建议投资者关注远月合约走势，同时注意进口政策与全球供需变化对市场的潜在影响。