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白糖期货早报总结 - 2022年8月5日

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期等多个维度，为投资者提供短期与中长期的市场判断。

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主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 全球供应预期过剩：StoneX预测2022/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，显示未来供应压力较大。
• 国内供需：2022年6月底，国内销糖率62.87%，同比去年略有下降，显示消费疲软。
• 国内产量：2022年6月国内食糖产量为9000万吨，进口量为4500万吨，国内消费量为14650万吨，期末库存为10062万吨，库存消费比为68.13%。
• 供需变化：2022/23年度国内食糖产量预计为1035万吨，进口量预计为500万吨，消费量预计为1560万吨，期末库存预计为10062万吨，库存消费比仍保持较高水平。

2. 基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5830元/吨，SR2209合约价格为5617元/吨，基差为213元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 盘面走势：20日均线向下，K线位于均线下方，整体偏空。
• 期现价差：SR2209合约与现货价差为213元/吨，SR2301合约价差为173元/吨，SR2305合约价差为184元/吨，显示期货价格相对偏低。

3. 库存与进口情况

• 工业库存：截至2022年5月底，工业库存为415.39万吨，中性。
• 国储库存：约707万吨，显示国内库存充足。
• 进口量：2022年6月中国进口食糖14万吨，同比减少28万吨，进口量控制严格，抑制了市场供应。

4. 市场预期

• 疫情与消费：国内疫情反复，导致白糖消费疲软，对市场形成压力。
• 合约选择：由于SR2209合约临近交割月，建议关注远月合约，特别是SR2301合约，总体震荡偏空。

5. 利多与利空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度国内供应存在缺口。
  • 原油价格偏强，可能间接推动白糖价格。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应过剩。
  • 全球库存消费比下降，但国内库存仍偏高。

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中短期观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
2. 新糖销售均价在5950元/吨附近。
3. 国内严格控制进口量，打击走私，有助于维持供需平衡。
4. 全球库存消费比多年下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场供应相对紧张。

短期观点

• 巴西产量：巴西甘蔗行业协会数据显示，5月下半月巴西中南部糖产量同比下降13%，可能对全球供应产生短期支撑。
• 全球供应：StoneX预测2022/23年度全球食糖供应将过剩330万吨，显示全球供应压力较大。

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供需平衡表对比

年度	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	国内总供应（万吨）	出口（万吨）	国内消费（万吨）	国内总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2022年	11332	9000	4500	24832	120	14650	14770	10062	68.13
2021年	11932	9600	4300	25832	150	14350	14500	11332	78.15
2020年	8818	10670	6330	25818	86	13800	13886	11932	85.93

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其他重要数据

• 糖料播种面积：2022/23年度糖料播种面积为1362千公顷，甘蔗面积为1163千公顷，甜菜面积为199千公顷。
• 糖料单产：甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。
• 国际食糖价格：16.6美分/磅，国内价格为5650-6150元/吨。
• 交易所仓单：郑州白糖仓单处于正常水平，未出现明显异常波动。

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总体判断

• 短期趋势：白糖价格整体偏空，受国内消费疲软及全球供应过剩影响。
• 中长期趋势：国内供需缺口在缩小，库存消费比下降，市场存在一定支撑。
• 操作建议：建议关注远月合约，尤其是SR2301，总体震荡偏空思路。

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图表与数据来源

• 基差图：柳州现货与SR2209合约基差（来源：布瑞克农业数据终端）
• 进口价差图：泰国糖、巴西糖进口价差（来源：布瑞克农业数据终端）
• 白糖供需平衡表：全球与国内供需数据（来源：布瑞克农业数据终端）
• 白糖期现价格分析图：基差与期货价格走势（来源：布瑞克农业数据终端）

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免责声明

本报告基于公开资料整理，信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资决策的依据。投资者应谨慎参考，自行判断市场风险。