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市场总结：2018年第125期

核心内容

2018年8月22日，A股市场整体呈现弱势震荡格局，主要指数均出现下跌。市场成交量萎缩至2292.53亿元，创下2016年熔断以来的新低，显示投资者情绪低迷，市场观望气氛浓厚。尽管部分行业板块如ST概念、农业板块表现相对强势，但整体市场氛围偏弱，赚钱效应不佳。

主要观点

• 市场整体表现疲软：上证综指下跌0.70%，深证成指下跌1.10%，创业板指下跌1.20%，市场整体处于反复磨底阶段。
• 行业分化明显：仅有非银金融和农林牧渔板块微涨，其余行业普遍下跌，尤其是科技、家电、食品饮料等可选消费板块跌幅较大。
• 政策宽松预期增强：货币政策极度宽松，银行间市场利率创历史新低，企业融资环境改善。财政政策转向积极，众多基建项目已获批待落地，政策效果有望在四季度显现。
• 市场风格偏好权重股：当前市场风格偏向防御，权重股表现相对稳定，而中小创板块成为重灾区。
• 短期策略建议：建议投资者以防御为主，采取波段操作策略，规避科技与可选消费板块，增加周期性行业（如保险、钢铁、水泥、化工、煤炭、石油）的配置。

关键信息

市场走势

• 主要指数表现：

  • 上证综合指数：2714.61，下跌0.70%
  • 沪深300：3307.95，下跌0.56%
  • 深证成份指数：8454.75，下跌1.10%
  • 中小板指：5841.99，下跌1.27%
  • 创业板指：1439.55，下跌1.20%
  • 山证山西国改指数：967.29，下跌0.27%

• 市场情绪：市场整体氛围较差，成交量萎缩，个股普遍下跌，跌幅在2%以上的个股超过1700家。

市场焦点

• 河北钢铁去产能政策：2018年河北省计划压减退出钢铁产能1200万吨，推动钢铁行业“两减、两降、四提高”，并加速“僵尸企业”出清。

策略建议

• 短期策略：建议防御为主，波段操作；规避科技与可选消费板块，增强周期、保险行业配置。
• 中期策略：重点关注基建（补短板）及相关板块，特别是新疆、西藏等西部地区基础设施建设，以及乡村振兴战略下的农村基础设施改造。
• 猪板块机会：猪瘟事件引发过度反应，猪价不跌反升，部分头部公司可能被错杀，建议投资者对优质公司进行抄底配置。

风险提示

• 估值压力：当前市场估值仍偏高，未达到一致预期的低估值水平，估值对市场整体影响偏负面。
• 政策时滞：虽然政策宽松，但政策效果存在时滞，三季度经济可能进一步下行，四季度有望出现改善。
• 市场不确定性：市场可能在经济压制与政策发力之间维持震荡，趋势性行情可能性较低。

分析师信息

• 分析师：麻文宇 CFA
• 执业证书编号：S0760516070001
• 联系方式：
  • 电话：010-83496336
  • 邮箱：mawenyu@sxzq.com
• 机构：山西证券股份有限公司
  • 官网：http://www.i618.com.cn