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银行行业月度报告总结

核心内容

2022年1月，银行业表现亮眼，申万银行指数月涨幅为2.33%，跑赢上证指数和沪深300指数，成为申万28个一级行业中的涨幅第一名。银行板块估值上行，整体市盈率（历史TTM）为5.16X，市净率0.61X，分别较上月末上升0.20X和0.02X，相比A股估值折价分别为71.13%和66.29%。银行股的优异表现主要得益于业绩快报超预期、经济稳增长政策推动以及市场调仓需求。

主要观点

1. 行情回顾

• 申万银行指数表现：1月涨跌幅为2.33%，跑赢上证指数9.97%，跑赢沪深300指数9.95%。
• 全年表现：2021年申万银行指数全年涨跌幅为-4.58%，排名第20位。
• 个股表现：A股42家银行中，26家上涨，1家持平，15家下跌。成都银行领涨（16.83%），邮储银行（10.20%）、常熟银行（11.65%）涨幅较大。
• 新股表现：兰州银行（001227.SZ）上市首月涨幅为3.11%。

2. 市场利率

• 同业存单收益率：1月AAA级和AA级同业存单收益率均呈下行趋势，其中1M期AAA级收益率下降68BP，AA级下降73BP。
• 利差变化：AAA级3M-1M利差上升54BP，AA级3M-1M利差上升52BP，AA级-AAA级3M利差下降7BP。
• 理财产品收益率：3个月期理财产品收益率上升11BP至3.76%，而2周期理财产品收益率下降68BP至2.46%。
• 同业拆借利率：1月银行间同业拆借加权平均利率为2.01%，环比下行1BP，同比提高22BP。60天利率降幅最大，达56BP；1天期利率同比上行28BP。

3. 行业回顾

• 政策支持：人民银行实施两项直达工具接续转换，加大对小微企业支持力度，鼓励持续增加普惠小微贷款。
• 金融数据：2021年企业贷款利率降至改革开放四十多年来最低水平，制造业中长期贷款余额同比增长31.8%，房地产贷款余额同比增长7.9%。
• LPR下调：1月20日，央行下调LPR，1年期LPR下调10BP，5年期以上LPR时隔20个月首次下调5BP。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 个股推荐：建议关注招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行等优质银行。
• 推荐理由：
  • 银行业绩稳健增长，资产质量持续改善。
  • 经济稳增长政策持续发力，房地产政策放松，为银行业务扩张提供积极信号。
  • 利率下行促进信贷增长，提升银行盈利能力。
  • 市场调仓背景下，银行股作为低估值防守板块受到青睐。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响银行信贷需求和盈利能力。
• 政策调整超预期：可能对银行的业务模式和资产质量产生影响。
• 资产质量下行：可能对银行的盈利能力和风险控制能力造成压力。

附录：投资评级系统说明

资料来源

• 数据来源：Wind，财信证券
• 报告发布日期：2022年02月07日

分析师信息

• 周策：分析师，执业证书编号：S0530519020001，联系电话：0731-84779582，邮箱：zhouce67@hnchasing.com
• 王琰林：研究助理，邮箱：wangyanlin@hnchasing.com，联系电话：0731-84403358

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