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基础化工行业2025年中期投资策略

行业评级

中性（维持评级）

关键发现

1. ⚖️ 周期与成长平衡：行业处于周期底部区域，关注估值低位与成长机会。
2. 🔗 供需格局分化：供给集中度提升，盈利能力分化加速。
3. ✅ 自主替代空间：国产化率低的高端材料（如OLED、催化材料）存在显著机会。
4. 🌍 全球因素影响：关税、原油价格波动等地缘政治风险需警惕。

核心投资主线

策略主线一：周期底部已至，关注估值低且需求稳定的细分领域

• 需求稳定+全球供给主导
  👑 三氯蔗糖（金禾实业）、
  👑 MDI（万华化学）、
  👑 农药（扬农化工、润丰股份）
• *内需驱动+关税对冲
  🔥 制冷剂（巨化股份、三美股份）、
  🌾 化肥（云天化、川恒股份）、
  🏭 民爆（广东宏大）
• 产能优先恢复子行业：
  👀 有机硅（新安股份）、
  👀 氨纶（华峰化学）

策略主线二：自主可控，供给替代投资机会

• OLED材料国产替代（莱特光电、奥来德、瑞联新材）
• 催化材料高端突破（凯立新材、中触媒）
• 吸附树脂国产替代（蓝晓科技）
• 合成生物学创新（华恒生物）

行业看点与风险提示

1. 需求端挑战：地产疲软拖累；出口关税短期扰动（如三氯蔗糖豁免关税）
2. 供给压力：新增产能释放节奏仍需观察（有机硅、氨纶等）
3. 宏观风险：原油波动、逆全球化、海外经济下行

重点数据

• 周期时长：2022Q2-2025Q2，12个季度（超前一轮周期时长）
• 盈利修复：2025Q1化工行业净利润环比+150.9%

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