20221001-西南证券-城投债政策及市场跟踪周报_证监会再提整治地方交易所_城投净融资再度转负_10页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕近期中国在金融监管、地方债务管理及市场走势方面的政策与数据变化，重点分析了城投债净融资情况、外债监管政策、地方交易所整治以及污泥处置等领域的动态。同时，还提供了市场走势数据与分析师信息，用于投资参考与风险提示。

主要观点与关键信息

政策动态

外债监管趋严
- 国家外汇管理局公布2022年6月末全口径外债数据，显示外债余额环比下降，主要受汇率折算因素影响，外债风险总体可控。
- 城投美元债净融资额持续下降，二季度减少至42.15亿美元，三季度进一步下滑至4.99亿美元。主要原因包括监管加强及美元债成本优势减弱。
- 国家发改委发布《企业中长期外债审核登记管理办法》，提升对外债的监管要求。
证监会整治地方交易所
- 证监会部署清理整顿地方交易场所和私募基金风险防范工作，重点整治违规融资产品行为，压缩交易场所总量，控增量、压存量。
- 强调“以整促治”，通过规范运作和出清“伪私募”来净化行业生态。
污泥处置设施投资
- 发改委等三部门联合印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，提出到2025年，全国新增污泥无害化处置设施规模不少于2万吨/日，城市污泥无害化处置率达到90%以上，地级及以上城市达到95%以上。
- 鼓励通过地方政府专项债券和基础设施REITs等方式支持污泥处理设施建设。
乡村振兴与涉农贷款
- 农业农村部表示，五年来乡村振兴投入多元强化，涉农贷款余额增加至47.1万亿元，18个省份设立政府投资的乡村振兴基金。
- 强调土地出让收入用于农业农村的比例提升，以及设施农业用地政策的完善。
交通固定资产投资
- 交通运输部表示，前8月交通固定资产投资同比增长6.6%，其中铁路、公路、水运投资分别增长，显示基建投资仍在推进。
地方债务管理
- 南昌市财政局强调严控债务风险，落实“一债一策”化债方案。
- 上海多个区实现隐性债务清零，如浦东新区、松江区等。

市场走势

一级市场净融资转负
- 截至10月1日，本周城投债总发行量937.96亿元，较上周减少24.35%；总偿还量1051.56亿元，较上周增加12.56%。
- 城投债净融资再度转负至-113.60亿元，其中AAA等级净融资周环比增加78.36%，AA+及以下等级均转负。
二级市场收益率上升
- 城投债到期收益率较大幅度上升，AAA3Y城投债收益率上升5.36BP至2.63%，AA+3Y城投债收益率上升7.56BP至2.79%，AA3Y城投债收益率上升6.76BP至2.90%。
- 短期限城投债信用利差走阔，中长期限信用利差压缩，显示市场对中长期债务的担忧加剧。
评级下调
- 本周穆迪将昆明轨道交通集团有限公司评级展望由稳定调整为负面，反映部分地方平台信用风险上升。

风险提示

政策收紧超预期
疫情形势恶化可能影响经济与融资环境

分析师信息

分析师：叶凡
执业证号：S1250520060001
电话：010-57631106
邮箱：yefan@swsc.com.cn
联系人：冯法伟
电话：18817873386
邮箱：ffw@swsc.com

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
- 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
- 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
- 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
- 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

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