20181028-中泰证券-医药生物行业周报_Q3医药基金持仓下降明显_新版基药目录发布_积极配置优质龙头公司_11页_1mb

医药生物行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年第三季度医药生物行业的市场表现、基金持仓变化、新版基药目录发布的影响，以及重点公司动态。整体来看，医药板块估值已进入价值区间，建议积极配置优质龙头公司。同时，新版基药目录的发布对创新药和中成药行业带来利好，推动了部分企业的市场机遇。

主要观点

• 医药板块估值：以2018年盈利预测计算，医药板块PE估值为24倍，TTM估值为25倍，均低于历史平均水平（37倍），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率分别为66.36%和49.93%。
• 基金持仓变化：三季度A股基金持仓中，医药板块占比下降，前十大重仓医药板块占比13.99%，扣除医药基金后占比10.47%，分别比Q2下降2.58%和1.36%。
• 行业走势：医药生物行业本周上涨0.28%，跑输沪深300约0.95%。其中，化学制药子版块涨幅最大（2.06%），而生物制品子版块跌幅最大（1.86%）。
• 重点推荐个股：中泰证券重点推荐的医药股本月平均下跌11.33%，本周平均上涨0.06%，整体表现优于医药行业。
• 新版基药目录：2018版目录较2012版新增11个非医保药品，涉及肿瘤药、儿童用药、慢性病用药等多个领域，对创新药和中成药企业带来积极影响。

关键信息

新版基药目录新增品种

• 化学药品及生物制品：新增123种西药，调出23种；新增67种中成药，调出2种。
• 新增领域：肿瘤药、儿童用药、慢性病用药、消化系统用药、抗抑郁药等。
• 重点推荐企业：复星医药、康弘药业、贝达药业、华东医药、乐普医疗等。

基金持仓变化

• 净增持TOP3：沃森生物、仁和医药、京新药业。
• 净减持TOP3：恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科。
• 整体配置下降：医药板块配置比例较Q2明显下降，建议关注估值合理、基本面稳健的优质企业。

行业热点

• 政策支持：新版基药目录发布，强调临床价值，支持国产创新药。
• 机构改革：截至10月25日，21个省份的机构改革方案获批，对医药行业带来一定影响。
• 立法进展：基本医疗卫生与健康促进法草案修改情况获报，推动医疗行业规范化发展。

重点公司动态

• 恒瑞医药：三季度营收和净利润增长显著，获得FDA临床试验资格。
• 通化东宝：前三季度营收和净利润增长，但增速较慢。
• 康弘药业：前三季度营收和净利润增长，股权变动可能影响公司结构。
• 片仔癀：前三季度营收和净利润增长显著，拟与厦门宏仁医药签订租赁合同。
• 华东医药：工业高增长，研发创新推进，但股价下跌。
• 恩华药业：前三季度营收和净利润增长，扣非净利润增长显著。
• 瑞康医药：拟设立资产支持专项计划，发行资产支持证券。
• 我武生物：业绩基本符合预期，粉尘螨滴剂保持稳健增长。
• 鱼跃医疗：前三季度营收和净利润增长，业绩稳健。

个股表现

• 涨幅榜：黄山胶囊、大博医疗、辅仁药业等个股涨幅靠前。
• 跌幅榜：宜华健康、康美药业、基蛋生物等个股跌幅较大。
• 重点推荐个股：恒瑞医药、复星医药、华东医药、乐普医疗、瑞康医药、科伦药业、华兰生物、恩华药业等。

沪深港通持仓变化

• 北上资金：净增持沃森生物、仁和医药、京新药业；净减持恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科。
• 南下资金：净增持中国生物制药、金斯瑞生物科技、石药集团；净减持阿里健康、国药控股、绿叶制药。

风险提示

• 政策扰动：基药目录调整可能影响部分企业业绩。
• 药品质量问题：药品安全问题可能对行业造成冲击。
• 市场波动：医药板块受市场情绪和政策影响较大，存在短期波动风险。

投资建议

• 配置建议：建议积极配置估值合理、基本面良好的优质龙头公司，尤其是创新药、高品质仿制药、医疗服务和医疗器械等细分领域。
• 重点推荐：关注复星医药、华东医药、康弘药业、贝达药业、恒瑞医药等企业，受益于新版基药目录带来的政策红利。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，力求独立、客观和公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注更新或修改，本报告不构成任何投资建议，不承担因此产生的任何责任。