20241006-浙商证券-本轮行情的高度和运行路径预测_未完待续_15页_1mb

中国股市牛市预测总结

核心观点

本轮行情逻辑可类比2008-2009年“四万亿牛”，预计呈现“三段式”节奏：全面反弹后出现分化，最终财政政策支撑新一轮上涨。基于政策刺激，市场有望挑战历史高点。

历史比较

自2005年股权分置改革以来，A股经历四轮牛市，主要特征为资本市场改革和流动性宽松。本轮与2008-2009年“四万亿牛”相似，政策驱动首次大幅下挫后的超跌反弹。

他山之石

参考日经225指数1992-1993年走势，呈现三段式：快速上涨、调整整固、再上涨。政策出售后市场先估值驱动， later 基本面驱动。

主线探索

• 先虚后实：宽松政策提振资产价格，财富效应拉动消费，利好金融和消费板块。
• 分母先行：利率下降降低估值，支撑科技成长股，尤其久期长股票。
• 财政跟进：财政政策预期加力，焦点在扩赤字、增基建和促消费，支持分子端。

配置建议

采用“两阶上行”策略：

• 第一阶段（全面绽放）：金融消费双轮驱动，推荐券商、地产、白酒、互联网等核心板块。
• 第二阶段（分化上涨）：财政和政策主线指导，优选行业个股。关注“一硬两低”股票池，选择基本面强、估值低、涨幅低的标的。

风险提示

政策不及预期、地缘政治风险、历史不代表未来。

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