20220718-银河期货-聚酯产业链周报_35页_2mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告为银河期货能化投资研究部隋斐发布的聚酯产业链周度分析，涵盖产业链价格、加工费、开工率、库存及估值变化等内容，分析时间范围为2022年7月11日至2022年7月18日。

主要观点

产业链价格重心下移：上游PX价格持续走弱，中游PTA价格大幅下跌，下游价格跌幅相对较小，利润有所改善。
限电影响明显：浙江中下游聚酯及纺织印染企业受限电影响，开工率下降，导致PTA需求减少，引发价格下跌。
PTA供需格局变化：PTA开工率环比下降，库存上升，供需从平衡转向累库，建议逢高空。
MEG估值低位：油制和煤制MEG亏损扩大，煤制开工率可能降至40%附近，供需矛盾缓解，7-8月或维持紧平衡。
短纤加工费回升：短纤加工费快速修复，但需求端仍偏弱，加工费有回落压力。

关键信息

1.1 产业链周度数据&观点

项目	7月1日	7月8日	7月15日	周增减	周涨跌幅
PX-BLENT	397	417	344	-73	-18.44%
PX-NAP	428	396	307	-89	-20.85%
PX-MX	-20	-17	59	76	38.00%
PTA加工费	378	426	548	122	32.30%
MEG油制加工费	-2070	-2393	-2569	-176	-8.46%
MEG煤制加工费	-1285	-1363	-1456	-98	-7.60%
MTO加工费	-1566	-1500	-1358	142	9.10%
乙烯单体制加工费	-1213	-1162	-1072	90	7.42%
POY加工费	-121	-208	-93	115	9.51%
FDY加工费	4	-93	52	145	341.67%
DTY加工费	-40	-15	120	135	337.50%
长丝平均加工费	-52	-105	26	132	253.85%
短纤加工费	191	188	324	136	70.89%

1.2 开工率变化

项目	7月1日	7月8日	7月15日	周增减	周涨跌幅
PX中国	79.50%	80.50%	76.50%	-4.00%	-4.97%
PX亚洲其他	73.30%	75.10%	73.80%	-1.30%	-1.73%
PTA	78.50%	78.60%	72.30%	-6.30%	-8.02%
MEG总	53.55%	54.84%	55.99%	1.15%	2.10%
MEG煤	46.47%	52.60%	50.64%	-1.96%	-3.73%
聚酯	82.00%	79.50%	76.80%	-2.70%	-3.40%
长丝	71.00%	65.60%	62.60%	-3.00%	-4.57%
瓶片	90.90%	91.70%	88.90%	-2.80%	-3.05%
短纤	76.90%	82.70%	83.10%	0.40%	0.48%
涤纱	60.00%	58.50%	57.50%	-1.00%	-1.71%
纯涤纱	53.00%	52.00%	51.00%	-1.00%	-1.92%
涤棉纱	50.00%	50.00%	49.00%	-1.00%	-2.00%
织机	52.00%	50.00%	51.00%	1.00%	2.00%
加弹	52.00%	50.00%	47.00%	-3.00%	-6.00%
纱线	48.30%	47.60%	47.20%	-0.40%	-0.84%
坯布	48.10%	47.20%	46.10%	-1.10%	-2.33%

1.3 库存变化

项目	7月1日	7月8日	7月15日	周增减	周涨跌幅
PTA社会库存	232.4	234.7	237.3	2.60	1.11%
MEG港口库存	123.7	118.9	116	-2.90	-2.44%
长丝平均库存天数	31.93	32.7	33	0.30	0.92%
短纤实物库存天数	11.2	12.1	14	1.90	15.70%
短纤权益库存天数	3.9	3.1	4.5	1.40	45.16%
短纤平均库存天数	9.8	9.4	10.9	1.50	15.96%
纯涤纱成品库存（只）	25.3	25.8	27.3	1.50	5.81%
涤纱厂原料库存（只）	11.8	12.7	10.3	-2.40	-18.90%
涤棉纱工厂库存天数	41.1	42	43.6	1.60	3.81%
纱线库存天数	34.9	36	38.1	2.10	5.83%
坯布库存天数	37.6	38.2	38.8	0.60	1.57%

2.1 PX-价格

WTI结算价：104.79美元/桶 → 97.59美元/桶（-6.87%）
BLENT结算价：107.02美元/桶 → 101.16美元/桶（-5.48%）
石脑油（CFR日本）：819美元/吨 → 752美元/吨（-8.21%）
纯苯（FOB韩国）：1126美元/吨 → 1032美元/吨（-8.35%）
甲苯（FOB韩国）：1110美元/吨 → 960美元/吨（-13.51%）
MX（异构级）FOB韩国：1146美元/吨 → 920美元/吨（-19.73%）
MX（溶剂级）FOB韩国：1093美元/吨 → 1100美元/吨（+0.64%）
PX（CFR中国主港）：1193美元/吨 → 1017美元/吨（-14.69%）
PX（FOB韩国）：1175美元/吨 → 1003美元/吨（-14.64%）
PX（美国FOB）：1608美元/吨 → 1457美元/吨（-9.39%）
PX（FOB鹿特丹）：1621美元/吨 → 1477美元/吨（-8.88%）

2.2 PTA-价格

PTA（CFR中国主港）：915美元/吨 → 765美元/吨（-16.40%）
PTA（华东）：6630元/吨 → 5570元/吨（-15.99%）
PTA01：5774元/吨 → 5140元/吨（-10.98%）
PTA05：5670元/吨 → 5158元/吨（-9.03%）
PTA09：6168元/吨 → 5224元/吨（-15.30%）
聚酯切片：7525元/吨 → 7050元/吨（-6.31%）
瓶级切片：8600元/吨 → 8550元/吨（-0.58%）
涤纶短纤：8357元/吨 → 7897元/吨（-5.50%）
DTY：9300元/吨 → 9000元/吨（-3.23%）
POY（华东）：8100元/吨 → 7575元/吨（-6.48%）
FDY（华东）：8725元/吨 → 8175元/吨（-6.30%）

2.3 MEG-价格

MEG（CFR中国主港）：555美元/吨 → 530美元/吨（-4.50%）
MEG（CFR东南亚）：555美元/吨 → 530美元/吨（-4.50%）
MEG（CIF西北欧）：698美元/吨 → #N/A
MEG（FOB美国海湾）：573美元/吨 → 551美元/吨（-3.90%）
乙二醇（江苏）：4405元/吨 → 4165元/吨（-5.45%）
乙二醇（广东）：4750元/吨 → 4600元/吨（-3.16%）
MEG01：4563元/吨 → 4266元/吨（-6.51%）
MEG05：4700元/吨 → 4400元/吨（-6.38%）
MEG09：4474元/吨 → 4177元/吨（-6.64%）

2.4 聚酯-价格

聚酯切片：7525元/吨 → 7050元/吨（-6.31%）
聚酯瓶片：8600元/吨 → 8550元/吨（-0.58%）
涤纶长丝平均：7575元/吨 → 7050元/吨（-6.94%）
涤纶短纤：7897元/吨 → 7050元/吨（-10.67%）

3.1 上游-PX

PX价格持续走弱，PX-NAP价差压缩，PX开工率降至中性水平。
PX-NAP亚洲价差持续下滑，MX（异构级）价格大幅下跌。

3.2 中游PTA

PTA价格大幅下跌，PTA开工率环比回落，社会库存继续上升，供需从平衡转向累库。
PTA加工费回升，但整体仍处于低位，建议逢高空。

3.3 下游

聚酯开工率：82.00% → 76.80%（-3.40%）
涤纶长丝：71.00% → 62.60%（-4.57%）
涤纶短纤：76.90% → 83.10%（+0.48%）
涤纱：60.00% → 57.50%（-1.71%）
短纤加工费：191元/吨 → 324元/吨（+136元/吨）
长丝库存：31.93天 → 33天（+1.07天）
短纤库存：11.2天 → 14天（+2.8天）
涤棉纱库存：41.1天 → 43.6天（+2.5天）

总结

整体来看，聚酯产业链在7月11日至18日期间价格重心下移，上游PX和PTA价格下跌明显，中游MEG亏损扩大，下游价格跌幅较小，利润有所修复。限电政策对中下游开工率产生显著影响，导致PTA供需转向累库。短期来看，产业链震荡为主，建议关注供需变化及政策影响。

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