20250811-浙商国际金融控股-港股市场策略周报_24页

港股市场策略周报（2025.8.4-2025.8.10）

一、市场表现回顾

• 整体指数：本周恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨2.04%、1.43%、1.17%。
• 行业表现：一级行业板块全面上涨，原材料业涨幅最佳，约11%，反映“反内卷”政策下的商品涨价预期；医疗保健业涨幅垫底。
• 南向资金：持续净流入，尽管本周较上周小幅回落，但仍为强势。

二、估值与资金状况

• 估值：恒生综指5年PE（TTM）估值分位点达79%，高于长期平均水平。
• 回购情况：回购金额约7.8亿港元，较上周激增（环比增长250%），主要由金融、可选消费板块贡献。
• 港股通：净买入集中在腾讯、东阳光药、阿里巴巴等，净卖出则主要涉及科技、公用事业、基金类股份。

三、宏观环境分析

• 基本面：7月外贸数据表现超预期（出口+7.2%，进口+4.1%），但“抢出口”是否持续存疑；通胀总体温和，核心CPI继续回升，但整体偏弱。
• 政策面：7月政治局会议强调“巩固”经济向好趋势，预计政策将“托而不举”；七部门联合推进新型工业化、支持制造业重点领域发展。
• 资金面：美国劳动力市场降温明显，9月降息概率超90%；南向资金流入稳健。
• 情绪面：市场观望态度渐浓，调整趋势初现。

四、投资建议

重点推荐板块：

1. 汽车、新消费、创新药、科技等相对景气并受益政策的行业；
2. 资产负债率低、分红稳健的国央企红利板块；
3. 降息环境下表现独立的港资银行、电信及公用事业红利股。

风险提示：

1. 中美贸易争端可能扩大影响范围，建议规避对美业务敞口较大的公司。

总结要点：
（1）市场反弹受南向资金与政策利好双重驱动，估值水平已处历史高位；
（2）基本面稳中偏弱，外贸数据亮眼但持续性差，通胀温和；
（3）资金端美国降息预期改善，配合港资净流入，情绪上谨慎转观望；
（4）重点推荐低估值红利股和高景气成长行业，规避政策敏感及贸易风险领域。