20260309-国元期货-铜期货周报_美伊冲突持续_铜价波动将有增加_11页_868kb

报告摘要

美伊冲突持续铜价波动将有增加

核心内容概述

近期铜价受多重因素影响，呈现震荡下行走势。宏观层面，美伊冲突加剧地缘政治风险，推高油价并引发通胀担忧，削弱了市场对欧美降息的预期。产业层面，刚果铜出口受洪灾影响，国内铜下游需求整体向好。综合来看，市场情绪复杂，避险与忧虑并存，铜价波动幅度加大。

主要观点

铜价走势：上周铜价震荡下行，沪铜周度收于101050元/吨，跌幅约3.21%。
地缘政治风险：美伊冲突持续，中东局势紧张，影响全球能源市场，间接推高铜价波动。
供应扰动：刚果铜出口通道受阻，影响全球第二大铜生产国的运输能力。
需求增长：中国空调箱和干衣机市场表现强劲，显示铜在工业和消费领域的良好需求。
金融属性升温：通胀预期增强，铜的金融属性提升，推动内外盘比值震荡走强。
宏观预期变化：美联储、英国央行和欧洲央行降息预期减弱，影响铜价走势。

关键信息

一、内外盘比值

上周内外盘比值震荡走强，从7.777升至7.834。
LME市场维持C结构，现货贴水收窄。
美元走强对比值构成干扰，但铜的金融属性升温仍支撑比值走强。

二、下周价格预期

铜价预计震荡，受美元指数和贵金属价格影响较大。
多空趋势均被押注为三星，显示市场不确定性较高。

三、理想采购价格

LME铜价格、进口铜精矿加工费、海外铜套利利润、LME现货升贴水、LME铜库存、COMEX铜库存、上期所铜库存、全球铜贸易溢价、上海铜贸易溢价等指标均反映当前市场状况，但具体采购价格需结合市场动态综合判断。

四、近期影响价格的重要因素

美伊冲突：2月28日美以对伊朗发动军事行动，伊朗对美军基地进行反击，冲突可能持续数周。
货币政策预期：美元指数走强，削弱降息预期，导致铜价承压。
就业数据：美国2月非农就业数据大幅低于预期，显示经济疲软，影响铜价走势。
库存变化：LME铜库存、COMEX铜库存及上期所铜库存数据反映市场供需关系。

五、本周其他要闻

精铜杆开工率：2月国内精铜杆企业开工率回落，3月6日当周全面复工，开工率回升至62.47%，预计3月13日当周将进一步提升至70.46%。
市场情绪：铜价回调后，下游线缆、漆包线补库带动订单增加，库存去化加快。

总结

铜价近期波动较大，主要受地缘政治风险和宏观政策预期影响。美伊冲突推高油价和通胀预期，削弱降息预期，导致铜价承压。同时，刚果铜出口受阻，国内铜需求增长，形成供需博弈。市场情绪复杂，避险与忧虑并存，铜价走势不确定性较高。未来铜价走势将依赖于地缘政治局势、货币政策动向及产业供需变化。

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