> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊冲突持续 铜价波动将有增加 ## 核心内容概述 近期铜价受多重因素影响，呈现震荡下行走势。宏观层面，美伊冲突加剧地缘政治风险，推高油价并引发通胀担忧，削弱了市场对欧美降息的预期。产业层面，刚果铜出口受洪灾影响，国内铜下游需求整体向好。综合来看，市场情绪复杂，避险与忧虑并存，铜价波动幅度加大。 ## 主要观点 - **铜价走势**：上周铜价震荡下行，沪铜周度收于101050元/吨，跌幅约3.21%。 - **地缘政治风险**：美伊冲突持续，中东局势紧张，影响全球能源市场，间接推高铜价波动。 - **供应扰动**：刚果铜出口通道受阻，影响全球第二大铜生产国的运输能力。 - **需求增长**：中国空调箱和干衣机市场表现强劲，显示铜在工业和消费领域的良好需求。 - **金融属性升温**：通胀预期增强，铜的金融属性提升，推动内外盘比值震荡走强。 - **宏观预期变化**：美联储、英国央行和欧洲央行降息预期减弱，影响铜价走势。 ## 关键信息 ### 一、内外盘比值 - 上周内外盘比值震荡走强，从7.777升至7.834。 - LME市场维持C结构，现货贴水收窄。 - 美元走强对比值构成干扰，但铜的金融属性升温仍支撑比值走强。 ### 二、下周价格预期 - 铜价预计**震荡**，受美元指数和贵金属价格影响较大。 - 多空趋势均被押注为三星，显示市场不确定性较高。 ### 三、理想采购价格 - LME铜价格、进口铜精矿加工费、海外铜套利利润、LME现货升贴水、LME铜库存、COMEX铜库存、上期所铜库存、全球铜贸易溢价、上海铜贸易溢价等指标均反映当前市场状况，但具体采购价格需结合市场动态综合判断。 ### 四、近期影响价格的重要因素 - **美伊冲突**：2月28日美以对伊朗发动军事行动，伊朗对美军基地进行反击，冲突可能持续数周。 - **货币政策预期**：美元指数走强，削弱降息预期，导致铜价承压。 - **就业数据**：美国2月非农就业数据大幅低于预期，显示经济疲软，影响铜价走势。 - **库存变化**：LME铜库存、COMEX铜库存及上期所铜库存数据反映市场供需关系。 ### 五、本周其他要闻 - **精铜杆开工率**：2月国内精铜杆企业开工率回落，3月6日当周全面复工，开工率回升至62.47%，预计3月13日当周将进一步提升至70.46%。 - **市场情绪**：铜价回调后，下游线缆、漆包线补库带动订单增加，库存去化加快。 ## 总结 铜价近期波动较大，主要受地缘政治风险和宏观政策预期影响。美伊冲突推高油价和通胀预期，削弱降息预期，导致铜价承压。同时，刚果铜出口受阻，国内铜需求增长，形成供需博弈。市场情绪复杂，避险与忧虑并存，铜价走势不确定性较高。未来铜价走势将依赖于地缘政治局势、货币政策动向及产业供需变化。 ## 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者独立进行投资决策，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。本报告基于公开或调研资料，力求分析内容及观点的客观公正，但对其准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。如需引用、转载、刊发、链接，请注明出处为国元期货。 ## 联系我们 - **全国统一客服电话**：400-8888-218 - **国元期货总部** 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 - **福建分公司** 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室） 电话：0592-5312522 - **大连分公司** 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407 电话：0411-84807840 - **西安分公司** 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 - **上海分公司** 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 - **广州分公司** 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 - **北京分公司** 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050 - **安徽分公司** 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层 电话：0551-68115888/65170177 - **河南分公司** 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话：0371-53386809 - **青岛营业部** 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户 电话：0532-66728681 - **深圳营业部** 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 - **杭州营业部** 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 - **通辽营业部** 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区西门街道龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 电话：0475-6386928 - **上海中山北路营业部** 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室 电话：021-52650802、021-52650801 ### 全资子公司 - **国元投资管理(上海)有限公司** 注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元 办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 （上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B 电话：010-84555145