20170731-安信证券-电力设备_新能源车专题报告之五_变革映入眼_风正一帆展----颠覆者Tesla带来革命性变化_40页_2mb

特斯拉引领新能源车变革与产业链发展分析

核心内容概览

特斯拉作为新能源汽车领域的颠覆者，自2017年起通过Model 3的量产与推广，推动了全球新能源车产业的快速发展。其市值在短时间内超越传统汽车三巨头，成为全球第四大汽车制造商，主要得益于其CEO伊隆·马斯克的远见卓识、创新精神以及特斯拉从电动车制造商向新能源企业全面转型的战略布局。Model 3的推出标志着特斯拉从高端科技产品向亲民大众消费品的转变，具备高性价比、高续航里程等优势，有望创造纯电动汽车销量神话。

主要观点与关键信息

1. 特斯拉市值飙升原因

• CEO马斯克的影响力：马斯克的创新思想、工作狂人形象及强大的人格魅力，为特斯拉注入了不断进取的灵魂。
• 战略转型：特斯拉从单纯电动车制造商向新能源企业全面布局，致力于推动全球能源结构向可持续方向转变。
• Model 3的市场影响：Model 3作为一款亲民的新能源车，推动了电动车的普及，并促使传统汽车厂商加速布局新能源车领域。

2. Model 3量产与新能源车未来发展

• 量产进展：Model 3在2017年7月完成第一批30辆交付，预计8月产量达100辆，9月超过1500辆，年底达到20000辆。
• 销量预期：Model 3的高性价比和高续航里程，预计将在2017-2019年间推动新能源车进入“黄金十年”。
• 超级工厂的作用：特斯拉超级工厂预计2020年实现35GWh产能，为Model 3的量产提供强大支撑。

3. 产业链拉动效应

• 上游材料需求：Model 3的推出将带动氢氧化锂、钴、磁材等原材料需求增长，其中氢氧化锂和钴的需求测算分别达2.48亿至29.96亿元，磁材需求测算为0.28亿至3.33亿元。
• 中游材料需求：硅碳负极、电解液、隔膜、铜箔等材料需求显著增加，预计Model 3对硅碳负极、电解液、隔膜、铜箔的拉动量分别为0.48亿至4.25亿元、1.50亿至10.32亿元、1.50亿至13.91亿元、1.15亿至3.81亿元。
• 零部件需求：特斯拉的热管理系统、轻量化铝压铸件、继电器等零部件需求旺盛，其中三花智控和旭升股份是主要受益企业。

4. 技术引领与国内企业受益

• 高能量密度三元电池：特斯拉与松下合作，从18650向21700电池升级，提升能量密度并降低成本。
• 硅碳负极应用：特斯拉率先采用硅碳负极，提高电池能量密度，国内负极企业如杉杉股份、当升科技等正积极跟进。
• 液冷热管理技术：特斯拉的热管理系统技术被国内整车厂广泛采用，推动新能源车热管理技术发展。
• 轻量化技术：特斯拉采用铝合金车身，引领新能源车轻量化趋势，国内企业如旭升股份受益。

5. 投资建议

• 投资主线一：直接受益于特斯拉放量的产业链标的，包括旭升股份、三花智控、中科三环、科达利、宏发股份。
• 投资主线二：受益于特斯拉引领的低成本、高能量密度三元材料、硅碳负极、液冷热管理技术、轻量化等技术路线，包括国轩高科、亿纬锂能、杉杉股份、当升科技。

风险提示

• 新能源车发展不及预期：可能受政策、市场接受度等因素影响。
• Model 3量产不及预期：可能受生产能力和供应链问题影响。

结论

特斯拉通过Model 3的量产和推广，不仅提升了自身市值，还推动了新能源车产业链的全面升级。其技术路线和战略布局为行业树立了标杆，国内相关企业有望从中受益。随着新能源车进入“黄金十年”，特斯拉的影响力将持续扩大，带动整个行业向可持续能源方向发展。