新能源车专题报告之五_变革映入眼_风正一帆展----颠覆者Tesla带来革命性变化_38页_2mb

特斯拉引领新能源车变革，开启行业发展黄金十年

核心内容概览

特斯拉作为一家具有颠覆性力量的新能源企业，在2017年迅速崛起，其市值一度超过福特、通用和宝马，成为全球第四大汽车制造商。公司通过其CEO伊隆·马斯克的远见和执行力，实现了从高端电动车制造商向全面新能源企业的转型，并通过Model 3的量产，推动电动车向大众市场普及。

主要观点

• 特斯拉的市值增长：特斯拉在2017年4月至6月间市值连续超越福特、通用和宝马，达到620亿美元，成为全球市值第四的汽车制造商。
• Model 3的量产：Model 3作为特斯拉的第三步战略成果，以亲民价格和高性能吸引了大量消费者，预计在2017年12月实现月产量20000辆，为新能源车普及奠定基础。
• 产业链影响：Model 3的量产将极大推动新能源车产业链发展，包括电池、热管理、轻量化材料等领域。
• 技术引领：特斯拉在电池技术、自动驾驶、能源系统等方面持续创新，其技术路线（如三元材料、硅碳负极、液冷热管理）为行业树立标杆。

关键信息

市值超越传统车企

• 特斯拉在2017年4月3日市值达486.3亿美元，超越福特；
• 4月10日市值达510.1亿美元，超越通用；
• 6月9日市值突破620亿美元，超越宝马。

业绩对比

• 福特2016年营收1518亿美元，利润46亿美元；
• 通用2016年营收1663.9亿美元，利润94.3亿美元；
• 特斯拉2016年营收仅70亿美元，销量7.6万辆，仍处于亏损状态。

CEO马斯克的影响

• 马斯克不仅是特斯拉CEO，还是SpaceX和SolarCity的创始人；
• 他具备创新思维和工作狂精神，为特斯拉注入灵魂，推动其向新能源企业转型。

三步走战略

1. Roadster：为超级富翁打造的高端电动车，售价10.9万美元；
2. Model S和Model X：面向一般富裕阶层，性能与舒适性兼具；
3. Model 3：面向大众市场，起售价3.5万美元，预计2017年销量3.45万辆，2018年达到24.96万辆。

Model 3的技术亮点

• 续航里程：354-499公里；
• 加速性能：0-96km/h加速时间小于6秒；
• 取消仪表盘：采用15英寸中控屏，实现信息集中显示；
• 车身轻量化：采用全铝车身，提升能效和续航。

投资建议

直接受益标的

• 旭升股份：推荐买入，目标价36.00元；
• 三花智控：推荐买入，目标价16.50元；
• 中科三环：推荐买入，目标价24.00元；
• 科达利：推荐买入，目标价120.00元；
• 宏发股份：推荐买入，目标价41.00元。

间接受益标的

• 国轩高科：推荐买入，目标价45.66元；
• 亿纬锂能：推荐买入，目标价未明确；
• 杉杉股份：推荐买入，目标价24.50元；
• 当升科技：推荐买入，目标价未明确。

技术路线与产业链影响

上游材料需求

• 氢氧化锂：Model 3单车消耗44.73kg，预计2017-2019年拉动需求分别为2.48亿、17.98亿、23.97亿元（中性）和3.11亿、22.47亿、29.96亿元（乐观）；
• 钴材料：Model 3单车消耗9.64kg，预计2017-2019年拉动需求分别为1.38亿、9.99亿、13.31亿元（中性）和1.73亿、12.48亿、16.64亿元（乐观）；
• 磁材：Model 3单车消耗2kg，预计2017-2019年拉动需求分别为0.28亿、2.00亿、2.66亿元（中性）和0.35亿、2.50亿、3.33亿元（乐观）。

中游材料需求

• 硅碳负极：Model 3单车成本1621.62元，预计2017-2019年拉动需求分别为0.48亿、2.97亿、3.40亿元（中性）和0.60亿、3.72亿、4.25亿元（乐观）；
• 电解液：Model 3单车成本4335.40元，预计2017-2019年拉动需求分别为1.50亿、8.15亿、8.26亿元（中性）和1.87亿、10.19亿、10.32亿元（乐观）；
• 隔膜：Model 3单车成本4343.63元，预计2017-2019年拉动需求分别为1.50亿、9.51亿、11.13亿元（中性）和1.87亿、11.89亿、13.91亿元（乐观）；
• 铜箔：Model 3单车成本3327.01元，预计2017-2019年拉动需求分别为1.15亿、7.47亿、3.05亿元（中性）和1.43亿、9.34亿、3.81亿元（乐观）。

零部件拉动

• 热管理系统：Model 3单车成本0.59亿元（中性）和0.73亿元（乐观）；
• 轻量化压铸件：Model 3单车成本1.33亿元（中性）和1.67亿元（乐观）。

技术路线分析

电池技术

• 三元材料：特斯拉采用NCA（镍钴铝）三元材料，能量密度达240Wh/kg，是目前性能最好、能量密度最高的锂电池；
• 硅碳负极：硅碳负极可提升电池能量密度，未来将为高能量密度电池起到重要作用；
• 液冷热管理：特斯拉采用液冷技术，提高电池安全性和性能；
• 轻量化材料：特斯拉通过全铝车身和轻量化压铸件提升能效和续航。

未来规划

• 特斯拉计划增加电动公交车和电动重型卡车，研发自动驾驶技术；
• 未来将实现无人驾驶巴士打造公共交通系统，并实现车主与他人共享汽车，车辆闲置时也可获得收入。

风险提示

• 新能源车发展不及预期；
• Model 3量产不及预期。

结论

特斯拉通过其创新技术和战略转型，不仅在电动车市场取得突破，还推动了新能源行业的整体发展。Model 3的量产将极大促进新能源车普及，并带动相关产业链发展。特斯拉的未来规划显示其致力于打造一个可再生能源生态系统，为人类可持续生活方式贡献力量。