20230903-华安证券-金融债周数据_次级债品种利差走势分化_存单发行规模缩减_18页_3mb

报告焦点：分析2023年9月3日金融债周数据，涵盖银行次级债、券商/保险/租赁债和同业存单的最新情况，包括供给节奏、利差走势和风险提示。

报告主要总结：

• 银行次级债：

  • 供给节奏：本周发行二级资本债611亿元、永续债10亿元，2023年累计发行银行二级资本债3737亿元、永续债1507亿元，合计5244亿元。
  • 利差走势：信用利差和条款利差各评级债券均走阔；品种利差高评级债券收窄、低评级债券走阔；期限和等级利差整体收窄或分化。
  • 负面事件：2023年累计9只二级资本债不赎回，本周新增1只。

• 判员/保险/租赁债：

  • 利差走势：证券公司债信用利差各评级债券均走阔；期限利差各评级债券均收窄；等级利差除5年期外收窄；券商二级资本债和永续债条款利差均收窄。
  • 负面事件：2023年暂无新增不赎回案例。

• 同业存单：

  • 供给节奏：本周主要银行同业存单累计发行2181亿元，净融资-1518亿元；平均发行利率较上月下降。
  • 利差走势：期限利差各评级债券均收窄；1年期等级利差较8月25日收窄；2023年8月存单MLF溢价较7月上行，信用利差上行。
  • 风险提示：主要关注不赎回风险。

报告整体强调了次级债品种利差的变化和存单市场的动态，风险集中在不赎回事件和利差波动。