20230604-华安证券-金融债周数据_次级债品种利差走势分化_存单发行规模缩减_17页_831kb

报告总结

• 银行次级债：

  • 供给节奏：2023年累计发行银行二级资本债2907亿元、银行永续债135亿元，合计3042亿元；本周无新发行。
  • 利差走势：信用利差各评级债券均走阔（如AA-和AA收窄106BP；AAA-走阔217BP）；品种利差除AAA-外均收窄，条款利差除AAA-外均收窄；期限利差各评级均走阔，等级利差除3Y外均走阔。
  • 负面事件：2023年累计7只二级资本债未赎回，本周新增2只未赎回案例。

• 券商/保险/租赁债：

  • 利差走势：券商债信用利差除AAA-外均收窄（如AA+和AA-收窄184BP）；期限利差除AAA-外均走阔，等级利差除5Y外均收窄；条款利差方面，二级资本债收窄124BP至3709BP，永续债收窄138BP至6552BP。
  • 负面事件：暂无新增不赎回案例，历史上保险公司债未提前赎回以AA评级为主。

• 同业存单：

  • 供给节奏：本周累计发行2417亿元，净融资-1399亿元；5月平均发行利率较4月下降。
  • 期限结构：9个月和1年期存单发行占比上升。
  • 利差走势：期限利差各评级债券均走阔（如AAA和AA+收窄074BP）；MLF溢价和存单信用利差均下行，反映市场利率环境变化。