电力设备行业：新基建各领域深入推进，新能源车光伏复苏可期-20200322-安信证券-19页_1mb

新基建各领域深入推进，新能源车光伏复苏可期

核心内容概述

本报告分析了2020年3月电力设备与新能源领域的市场动态及投资建议，重点涵盖新能源汽车、光伏、风电及特高压等板块。尽管受到疫情影响，部分领域短期内面临挑战，但整体趋势表明新基建将加速推进，新能源车与光伏行业有望复苏。

主要观点

1. 新能源汽车市场

• 国内市场：受疫情影响，2020年2月新能源汽车产销量大幅下滑，分别为1.2万台和1.3万台，同比分别下降77%和76%。但动力电池生产端已出现回暖迹象，3月随着复工与物流恢复，行业将进入正常生产阶段。
• 海外市场：欧洲新能源车市场在1-2月持续繁荣，但3月受疫情影响，销量预计受挫。不过，欧洲碳排放法规倒逼新能源车发展，预计疫情后将加速交付。
• 主要车企动态：大众计划推出33款新能源车型，实现正向盈利；宝马计划提前一年推出第五代电驱系统，并计划在2030年实现电动车占比50%。
• 投资建议：推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利等电池环节企业；推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦等材料及零部件企业；关注特斯拉产业链相关公司。

2. 光伏行业

• 国内市场复苏：2月国内光伏需求受疫情影响，但3月起复工率提升，预计一季度末全面恢复。出口方面，2月底航运逐步恢复，预计3-4月出口将明显好转。
• 海外市场稳定：欧洲疫情虽严重，但大型光伏项目因前期准备充分，基本不受影响，订单和谈判照常进行。
• 政策支持：国家能源局发布政策支持光伏与风电建设，延长项目申报截止日期，提升企业申报时间。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、中环股份、阳光电源、正泰电器；重点关注晶澳科技、ST爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源等。

3. 风电行业

• 政策支持：国家能源局支持分散式风电建设，鼓励有补贴项目转为平价项目，缓解疫情对行业的影响。
• 投资建议：重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技；重点关注泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份等。

4. 特高压与新基建

• 特高压项目：2020年特高压项目投资规模预计为1,811亿元，带动社会投资3,600亿元，整体规模达5,411亿元。
• 新基建布局：国网牵头推进新基建，包括5G基站、城际高速铁路、充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等。
• 投资建议：重点推荐平高电气、许继电气；建议关注中国西电、特变电工、保变电气等；同时推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、正泰电器、良信电器等。

关键信息

新能源汽车

• 2月产销量分别为1.2万台和1.3万台，同比分别下降77%和76%。
• 动力电池产量2月为0.9GWh，同比下滑81%，环比上升8.6%。
• 三元电池产量率先回暖，磷酸铁锂产量环比下滑。
• 欧洲车企电动化目标未变，特斯拉受疫情影响较大，但预计疫情后加速交付。

光伏

• 2020年1-2月光伏发电增长12%，火电、水电、核电等均出现下降。
• 国内及海外大型项目不受疫情影响，订单稳定。
• 光伏板块整体估值低，龙头估值仅15-16倍，具备提升空间。

风电

• 风电建设方案支持分散式风电，鼓励有补贴项目转为平价项目。
• 风电项目于2019年12月底前完成并网，2020年4月30日前完成补贴清单审核。

特高压与新基建

• 2020年特高压投资规模为1,811亿元，带动社会投资3,600亿元。
• 14条特高压线路投资规模预计在2,000亿元，建设交付集中在2020/21年。
• 电网投资规模仍将保持在4,500亿元左右，带动电力设备行业增长。

投资建议

新能源汽车

• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利。
• 建议关注：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰。

光伏

• 重点推荐：隆基股份、通威股份、锦浪科技、中环股份、阳光电源、正泰电器。
• 建议关注：晶澳科技、ST爱旭、福莱特、福斯特、捷佳伟创、林洋能源。

风电

• 重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技。
• 建议关注：泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份。

特高压与新基建

• 重点推荐：平高电气、许继电气、国电南瑞、国网信通、金智科技、正泰电器、良信电器。
• 建议关注：中国西电、特变电工、保变电气、科士达、涪陵电力、长缆科技。

风险提示

• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期。
• 国网投资及建设力度低于预期。

本周板块行情

• 电力设备及新能源行业：过去一周下跌6.21%，跑输沪深300指数。
• 细分行业表现：输变电设备下跌1.38%，配电设备下跌2.79%，新能源车下跌7.73%，光伏下跌9.20%，风电下跌4.62%，核电下跌2.11%。
• 涨跌幅前五：通光线缆（35.42%）、胜利精密（32.21%）、通达股份（31.72%）、通达动力（20.39%）、通合科技（16.02%）。
• 跌幅前五：贝特瑞（-23.77%）、双杰电气（-22.73%）、天齐锂业（-21.15%）、中能电气（-19.37%）、科恒股份（-17.72%）。

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

邓永康、吴用声明，具有证券投资咨询执业资格，研究内容合法合规，观点独立公正，分析结论合理。

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