20220222-国盛证券-投资策略_外资周报第112期_外围恐慌发酵_交易盘大幅离场_11页_1mb

投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2月15日至2月18日期间外资对A股市场的配置变化，揭示了俄乌局势与美联储政策对市场情绪和资金流向的影响。整体来看，外资在该期间呈现交易盘流出、配置盘流入的格局，北上资金小幅外流，南下资金也出现净流出。行业和个股配置方面，交通运输、银行和电力设备等行业获增配，而医药生物、计算机和建筑装饰等行业则面临净流出压力。

主要观点

1. 外围环境扰动明显

• 俄乌局势波动：2月15日，俄方部分撤军使市场风险偏好回升，VIX指数大幅回落；但2月17日乌克兰向乌东开火，引发市场避险情绪升温，VIX指数飙升15.73%。
• 美联储议息会议纪要：1月纪要内容温和，未释放增量鹰派信号，市场对3月加息幅度预期缓解，联邦基金利率期货隐含加息次数下降。
• 美元指数变化：美元指数小幅上涨，周涨幅约0.07%，显示市场对美联储政策的温和反应。

2. 资金流向分化

• 北上资金：单周净流出约23.99亿元，其中交易盘净流出108.78亿元，配置盘净流入107.72亿元。
• 南下资金：单周净流出约61.29亿元，显示外资对港股市场的兴趣有所减弱。
• 整体资金配置：截至2月18日，北上交易盘和配置盘今年以来累计净流入分别为-68.61亿元和365.55亿元。

3. 行业配置变化

• 增配行业：交通运输（+18.78亿元）、银行（+14.64亿元）和电力设备（+10.59亿元）净流入居前。
• 减配行业：医药生物（-14.80亿元）、计算机（-11.17亿元）和建筑装饰（-9.36亿元）净流出较多。
• 交易盘与配置盘差异：
  • 交易盘：净流入前三大行业为交通运输（+11.10亿元）、钢铁（+10.42亿元）和汽车（+7.51亿元）；净流出前三大行业为电力设备（-20.21亿元）、医药生物（-19.68亿元）和非银金融（-13.59亿元）。
  • 配置盘：净流入前三大行业为电力设备（+30.80亿元）、银行（+23.64亿元）和非银金融（+12.79亿元）；净流出前三大行业为家用电器（-5.77亿元）、钢铁（-5.38亿元）和汽车（-1.78亿元）。

4. 个股配置情况

• 净流入居前个股：中信证券（+18.59亿元）、汇川技术（+10.98亿元）、比亚迪（+8.12亿元）、中国中免（+7.58亿元）和伊利股份（+6.37亿元）。
• 净流出居前个股：迈瑞医疗（-10.11亿元）、合盛硅业（-9.47亿元）、中国平安（-6.73亿元）、亿纬锂能（-6.68亿元）和贵州茅台（-5.85亿元）。
• 交易盘与配置盘差异：
  • 交易盘：净流入前五为东方财富（+9.91亿元）、比亚迪（+6.89亿元）、伊利股份（+4.19亿元）、和邦生物（+4.00亿元）和隆基股份（+3.15亿元）；净流出前五为中国平安（-10.90亿元）、合盛硅业（-8.98亿元）、恩捷股份（-8.81亿元）、亿纬锂能（-8.26亿元）和贵州茅台（-7.36亿元）。
  • 配置盘：净流入前五为中信证券（+17.46亿元）、汇川技术（+13.91亿元）、紫金矿业（+8.82亿元）、阳光电源（+8.32亿元）和中国中免（+6.92亿元）；净流出前五为迈瑞医疗（-9.23亿元）、东方财富（-8.84亿元）、美的集团（-4.49亿元）、立讯精密（-3.91亿元）和士兰微（-2.86亿元）。

关键信息

• 市场情绪波动：俄乌局势反复导致市场风险偏好波动，VIX指数先降后升。
• 外资风格分化：交易盘与配置盘在行业和个股上的配置方向存在明显差异。
• 板块与风格变化：双创板块仓位回升，主板仓位回落；金融地产和其他服务流入提速，而科创成长、可选消费等板块流出放缓。
• 北上资金集中度：陆股通前二十大重仓股持股市值占比提升至37.73%，持股高占比公司数保持不变。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 汇率贬值风险上升。

总结

综上所述，外资在2月15日至2月18日期间对A股市场表现出明显的分化趋势，交易盘流出，配置盘流入。俄乌局势与美联储政策是主要扰动因素，影响了市场风险偏好和资金流向。交通运输、银行和电力设备等行业获增配，而医药生物、计算机和建筑装饰等行业则面临净流出压力。个股层面，中信证券、汇川技术、比亚迪等获净流入，迈瑞医疗、合盛硅业等被减持。市场情绪短期受扰动影响，需关注海外波动和汇率风险。