20220314-华泰期货-锌铝周报_关注疫情发展对供需的影响_锌铝波动较大_6页_1mb

疫情发展对供需影响下的锌铝市场分析总结

核心内容

近期，锌铝市场受到疫情发展和全球供需变化的双重影响，价格波动显著。锌价和铝价均出现较大调整，主要受海外局势、能源价格波动及国内消费恢复情况影响。

锌市场分析

市场变动

• 伦锌价格：截至3月11日当周，伦锌价格下跌6.36%，至3830美元/吨。
• 沪锌价格：沪锌主力下跌1.90%，至25360元/吨。
• 现货升贴水：LME锌现货升贴水（0-3）由20.25美元/吨降至-20.5美元/吨，显示市场对现货的贴水意愿增强。

锌矿市场

• 锌精矿价格：锌精矿价格随锌锭价格上涨，多个地区锌精矿均价均有不同幅度的周环比涨幅，其中河池涨幅最大，达3.58%。
• 加工费：国内各地区锌精矿加工费有所下滑，但整体仍保持在合理区间，显示冶炼厂对原料的需求有所回升。

下游消费

• 镀锌企业：130家镀锌生产企业中，48条产线停产检修，整体开工率83.67%，产能利用率58.79%，较上周回升0.42%；周产量83.85万吨，较上周增加0.6万吨；钢厂库存量55.71万吨，较上周减少1.08万吨。
• 彩涂企业：47家彩涂生产企业中，18条产线停产检修，整体开工率84.21%，产能利用率58.53%，较上周回升2.34%；周产量17.53万吨，较上周增加0.7万吨；钢厂库存量15.74万吨，较上周减少0.35万吨。

库存变动

• 国内锌锭库存：截至3月11日当周，国内锌锭库存25.94万吨，较上周增加0.01万吨，累库幅度放缓。
• LME锌库存：LME锌库存较上周减少0.18万吨，至14.07万吨，显示海外市场库存持续去化。

综合观点

• 锌价波动较大，主要受海外供应压力和地缘政治影响。
• 国内消费逐步恢复，但北方部分企业仍受环保限产影响。
• 采购商保持谨慎观望，仅维持刚需采购。
• 建议以偏多思路对待锌价，关注海外炼厂减停产消息。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。

铝市场分析

市场变动

• 伦铝价格：截至3月11日当周，伦铝价格下跌9.40%，至3480美元/吨。
• 沪铝价格：沪铝主力下跌6.87%，至21950元/吨。
• 现货升贴水：LME铝现货升贴水（0-3）由28.5美元/吨降至-19美元/吨，显示市场对现货的贴水意愿增强。

成本方面

• 氧化铝价格：主流地区氧化铝价格小幅下跌，冬残奥会的影响较小，供应稳定。
• 区域报价：北方市场报价2920-3020元/吨，南方市场报价2880-2980元/吨，均出现下跌。
• 电价：电价较为稳定，电解铝行业利润维持高位。

库存变动

• 国内铝锭库存：截至3月11日当周，国内铝锭库存114.2万吨，较上周增加2.2万吨。
• LME铝库存：LME铝库存较上周减少4.5万吨，至75.6万吨，显示海外库存持续去化。

综合观点

• 沪铝高位回落，但有所回升；伦铝整体上扬，整体延续外强内弱格局。
• 国内开工产能继续上涨，云南、青海等地部分企业已完成复产。
• 铝价回落叠加传统消费旺季，下游需求有望逐渐转好。
• 沪伦比值较低，铝材出口情况有望向好。
• 全球铝库存处于历史低位，对铝价有一定支撑。

投资策略

• 单边策略：谨慎看多。
• 套利策略：中性。

风险点

1. 流动性收紧快于预期
2. 消费不及预期
3. 国内能耗双控政策

联系信息

• 研究员：陈思捷
  电话：021-60827968
  邮箱：chensijie@htfc.com
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 师橙
  电话：021-60828513
  邮箱：shicheng@htfc.com
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 付志文
  电话：020-83901026
  邮箱：fuzhiwen@htfc.com
  从业资格号：F3013713
  投资咨询号：Z0014433

• 联系人：穆浅若
  邮箱：muqianruo@htfc.com
  从业资格号：F03087416

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