20231113-首创证券-美妆_双十一国货龙头品牌表现亮眼_爱美客牵手韩国Jeisys进军光电抗衰赛道_14页_1mb

美妆行业双十一表现及发展趋势总结

核心内容

2023年双十一期间，美妆行业整体表现略低于预期，但国货品牌表现亮眼，珀莱雅在多个平台排名靠前。直播电商如抖音和快手表现强劲，GMV增长显著。爱美客通过与韩国Jeisys签订经销协议，进军光电抗衰赛道，进一步拓展其产品线并提升竞争力。同时，爱美客投资美丽健康产业化创新项目，预计提升其产能和盈利能力。

主要观点

• 双十一表现：综合电商平台销售额小幅下降，直播电商实现双位数增长，国货品牌排名前移。
• 国货崛起：珀莱雅在天猫和京东表现突出，成为国货品牌中的佼佼者。
• 轻医美市场潜力：非手术类医美市场增长迅速，光电类医美占比高，增速快。
• 战略合作与产品拓展：爱美客与Jeisys合作，拓展光电抗衰领域，提升综合竞争力。
• 创新项目投资：爱美客投资8.1亿元建设美丽健康产业化创新项目，预计年均利润达7.8亿元。
• 行业趋势：医美行业渗透率仍有提升空间，合规监管逐步完善，利好龙头企业。

关键信息

双十一销售数据

• 总销售额：1.14万亿元，同比增长2.08%。
• 平台表现：
  • 综合电商平台：9235亿元，同比下降1.12%。
  • 直播电商平台：2151亿元，同比增长18.58%。
  • 新零售：236亿元，同比增长8.26%。
  • 社区团购：124亿元，同比下降8.15%。
• 国货品牌表现：
  • 美容护肤类目：国货品牌占据5个TOP20席位，珀莱雅排名第二。
  • 彩妆类目：国货品牌占据5个TOP20席位，彩棠排名第三，卡姿兰排名第二。

爱美客动态

• 与Jeisys合作：爱美客成为Jeisys在中国内地的独家经销商，负责Density和LinearZ设备及耗材的推广与销售。
• 光电抗衰市场：非手术类医美市场增长快，光电类医美占比达47%，未来5年CAGR预计20%-30%。
• 创新项目投资：投资8.1亿元建设美丽健康产业化创新项目，预计年均销售收入12.68亿元，年均利润总额7.80亿元，税后FIRR为31.01%。

新品发布

• 珀莱雅：红宝石面霜3.0、焕能光透精华液等新品。
• 巨子生物：可复美系列新品，包括精华露、OK霜、秩序霜、吨吨喷雾。
• 华熙生物：润百颜修光面膜、米蓓尔蓝绷带急救面霜等。
• 福瑞达：精研深层润泽唇膏、益生菌面霜2.0、胶原抛光棒。
• 水羊股份：大水滴保湿洁肤慕斯、小迷糊肌源光感面膜。
• 丸美股份：丸美鸢尾鎏晶精华霜。
• 毛戈平：臻颜般光渐变颊彩盒、慕颜柔纱腮红、慕颜丝般碎膏、沁香芬润护手霜、羽翼气垫。

市场回顾

• 行业指数：上周美容护理指数涨跌幅为+0.87%，申万一级行业排名第12。
• 个股表现：
  • 前五名：江苏吴中（+3.85%）、拉芳家化（+3.64%）、珀莱雅（+3.24%）、青松股份（+3.04%）、复锐医疗科技（+2.68%）。
  • 后五名：丸美股份（-1.14%）、上美股份（-1.45%）、科思股份（-2.40%）、*ST美谷（-5.40%）、医思健康（-7.36%）。

行业要闻

• 撒贝宁探访敷尔佳：探索美丽智造工厂，推动科技创新。
• 新原料管理公告：国家药监局鼓励创新和规范管理化妆品新原料。
• 华熙生物原料备案：氨基乙酰丙酸HCl完成备案，用于发用调理剂、保湿剂、抗氧化剂等。
• 贝泰妮成立法国研究中心：推进国际皮肤学研究，布局海外市场。

业绩及估值

• 爱美客：最新收盘价326.85元，总市值707亿元，2023E EPS 8.91元，PE 37倍，评级买入。
• 珀莱雅：最新收盘价107.90元，总市值428亿元，2023E EPS 2.79元，PE 39倍，评级买入。
• 贝泰妮：最新收盘价77.54元，总市值328亿元，2023E EPS 3.19元，PE 24倍，评级买入。
• 华熙生物：最新收盘价77.46元，总市值373亿元，2023E EPS 1.60元，PE 48倍，评级买入。
• 科思股份：最新收盘价61.50元，总市值104亿元，2023E EPS 4.11元，PE 15倍，评级-。
• 复星医药：为控股子公司提供担保，涉及金额较大。
• 丸美股份：注销部分募集资金专户，调整至营销项目。
• 上美股份：总市值95亿元，2023E EPS 0.80元，PE 30倍，评级-。
• 上海家化：总市值159亿元，2023E EPS 0.80元，PE 29倍，评级增持。
• 嘉亨家化：总市值23亿元，2023E EPS 0.77元，PE 29倍，评级-。
• 水羊股份：总市值58亿元，2023E EPS 0.78元，PE 19倍，评级买入。
• 复锐医疗科技：总市值25亿元，2023E EPS 0.70元，PE 8倍，评级-。
• 医思健康：总市值28亿元，2023E EPS 0.20元，PE 12倍，评级-。

风险提示

• 新品推广不及预期：可能影响市场表现。
• 疫情反复影响销售：线上线下销售可能受到冲击。
• 需求复苏低于预期：可能影响行业增长。
• 政策监管超预期：可能带来合规压力。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 宏观经济下行压力：可能影响整体消费。
• 上市公司治理风险：可能影响企业运营。
• 重要股东减持风险：可能影响股价表现。
• 大额商誉减值风险：可能影响财务健康。