20231029-国联证券-紫光股份-000938.SZ-国联证券-公司季报点评-业绩短期承压_国际市场或将成为第二增长曲线_3页_288kb

紫光股份公司季度报告分析

业绩情况

公司2023年前三季度实现营收55215亿元，同比增长246%，但归母净利润同比下降603%，扣非归母净利润同比下降1288%。第三季业绩进一步恶化，营收同比下降163%，归母净利润下降2375%，短期承压。

H3C业务增长

控股子公司新华三集团营收同比增长232%，国内运营商业务收入增长2094%，国际业务收入增长1372%。国际业务中H3C品牌收入增长8479%，显示出强劲增长势头。

国际市场拓展

公司认证海外合作伙伴1882家，建立40个海外备件中心，服务覆盖176个国家和地区。在马来西亚、南非等国家取得项目突破，持续深化中东和非洲影响力。海外业务或将成为第二增长曲线，交付覆盖全球70多个国家。

财务预测

调整2023-2025年营收预测为763/889/1024亿元，增速分别为300%/1650%/1520%。归母净利润预测为2183/2875/3346亿元，增速分别为114%/3172%/1638%。维持“买入”评级，目标价2525元，基于数字经济提速和潜在收购H3C股权。

风险提示

系统性风险、上游供应链风险、下游需求不达预期、海外业务发展不及预期、收购H3C股权进度不达预期。