20231029-东吴证券-罗博特科-300757.SZ-2023年三季报点评_业绩持续改善_电镀铜_光模块设备开启第二曲线_6页_546kb

罗博特科2023年三季报点评总结

业绩表现

• 营收规模稳步提升，2023前三季度营收108亿元，同比增长92%；净利润扭亏为盈至0.3亿元，同比增长295.5%，扣非净利润同比增长89.1%。剔除股份支付影响后，净利润增长538.1%。

盈利能力

• 毛利率同比下降22个百分点至22.5%，净利率同比上升28个百分点至2.9%。期间费用率同比下降57个百分点至16.1%，主要因销售费用率、管理费用率和财务费用率均显著降低。

财务与增长保障

• 存货同比增长16%至6亿元，合同负债同比增长2%至2亿元，资金储备充足。2023前三季度经营性现金流净额小幅下降，主要由原材料采购增加所致。

战略与产品进展

• 电镀铜布局深化：推出插片式电镀方案，与国电投战略合作验证超预期；HDI电镀铜方案出货并完成测试。图形化方案推进非曝光技术，预计2023年底完成可行性评估。
• 收购计划启动：拟收购ficonTEC股权，涉及光模块设备领域，预计提升硅光芯片和CPO封装设备能力。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为0.06亿元、1.13亿元、1.80亿元，对应PE分别为114、54、39倍。风险包括下游扩产和新品拓展不及预期。