20260126-广发期货-氯碱周报_SH_需求端支撑乏力_预计价格维持弱势_V_成本支撑叠加宏观情绪向好_PVC价格重心上移_24页_2mb

氯碱周报总结

核心内容概述

本周氯碱市场整体表现偏弱，烧碱价格延续下跌趋势，而PVC价格则因成本支撑和宏观情绪有所回升。氧化铝市场因新增产能和进口矿价格下跌，价格维持弱势，市场信心尚未明显恢复。烧碱出口在12月有所走强，但进口量持续增加，对市场形成一定压力。

烧碱市场分析

主要观点

• 价格走势：本周主流区域液碱市场价格继续下调，山东32%液碱周均价为633元/吨，环比下降6.36%。
• 供需情况：
  • 供应端：部分氯碱装置恢复生产，开工负荷率提升。
  • 需求端：主力下游卸车不畅，订单成交清淡，需求支撑乏力。
• 库存情况：整体华东地区液碱库存增加，山东地区库存小幅下降。
• 期货策略：建议反弹空思路。
• 期权策略：建议暂观望。

关键信息

• 全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为90.87%，较上周提升1.73个百分点。
• 1月21日华东地区32%液碱库存为238750吨，较1月14日增加5.52%。
• 1月21日山东地区32%液碱库存为134300吨，较1月14日减少0.44%。
• 本周检修损失量合计0.88万吨，下周预计检修损失量环比略降。

PVC市场分析

主要观点

• 价格走势：PVC价格在涨后盘整运行，受资金对大宗商品远期预期看多情绪支撑。
• 现货价格：华东地区电石法五型现汇库提价格在4520-4620元/吨，乙烯法价格在4700-4800元/吨。
• 供需情况：
  • 供应端：国内PVC行业开工负荷率略下降，部分企业计划外减产。
  • 需求端：下游生产需求节前减弱，但外贸出口延续向好。
• 库存情况：行业库存压力持续，预计短期价格上行空间受限。
• 期货策略：建议区间上沿偏空对待。
• 期权策略：建议观望。

关键信息

• PVC价格短期或在4700-5000元/吨区间震荡。
• 2025年12月PVC出口量环比增长69.3%，但进口量也显著增加。
• 国内PVC行业开工负荷率维持高位，但部分企业计划外减产。

氧化铝市场分析

主要观点

• 价格走势：氧化铝价格偏弱，市场信心尚未明显恢复。
• 基本面情况：
  • 国内供过于求，进口矿价格下跌趋势未改。
  • 国内外预计新增约460万吨产能，将在明年一季度集中投产。
  • 市场预期的中长期规模压产推迟，多数企业稳产意愿较强。
• 价格区间：预计氧化铝价格运行在2650-2850元/吨之间。

关键信息

• 2025年一季度预计有多个氧化铝项目投产，新增约40-55万吨烧碱需求。
• 新产能投产时需灌碱，预计全年新增约30万吨烧碱需求。
• 国内氧化铝产量预计在2025年达到8800万吨以上，产量增速约6%。

重点数据图表

• 烧碱基差、液碱价格、原盐价格、液氯价格、山东电价、烧碱利润估算、烧碱开工率等图表反映市场供需和成本变化。
• PVC现货主流价、PVC基差、PVC9-1价差、PVC注册仓单等图表显示PVC市场走势和库存情况。
• 氧化铝期现价格、氧化铝利润估算、铝土矿价格、电解铝产能运行情况等图表反映氧化铝及关联产业的市场动态。

检修情况

• 周度检修：乌海化工、湖北兴瑞等企业有检修计划，检修损失量合计0.88万吨。
• 长期停车：内蒙晨宏力、甘肃金川新融、乌海化工等企业长期停车，理论损失量合计4.428万吨。
• 后期计划检修：暂无新增检修计划，预计下周检修损失量环比略降。

库存与需求

• 烧碱库存：华东地区库存增加，山东地区库存小幅下降。
• PVC库存：总库存同比近年仍然处于最高水平，节前累库压力持续。
• 氧化铝库存：氧化铝厂内库存及港口库存均较高，市场需求疲软。

外盘情况

• PVC外盘价格：部分外盘价格走弱，如FOB台塑、CFR东南亚、CFR印度、FAS美湾等。

其他相关数据

• 房地产数据：房屋销售价格指数、土地成交面积、商品房成交面积等数据反映宏观经济对氯碱市场的影响。
• 新能源数据：三元前驱体、氢氧化锂开工率等数据反映新能源行业对PVC的需求情况。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
• 投资者需自行判断市场走势，承担相应风险。