20251222-广发期货-氯碱周报_SH_需求端支撑乏力_预计价格反弹后重回弱势_V_供需仍存压力_价格延续底部震荡_28页_3mb

氯碱周报总结

核心内容

本周氯碱市场整体表现偏弱，烧碱与PVC价格均面临下行压力，主要受供需关系及需求端支撑乏力影响。

烧碱市场分析

主要观点

• 供需压力持续：烧碱行业整体供需仍存压力，尽管部分区域库存有所去库，但整体库存水平仍偏高，短期内缺乏明显利好。
• 区域表现：
  • 华东地区：下周供应有望恢复，但需求未见实质性改善，预计液碱价格延续弱势。
  • 山东地区：企业开工维持高位，但下游需求疲软，库存略有增加，市场整体仍偏弱势。
• 行业趋势：需求端支撑较弱，长期看供需仍处过剩格局，价格难言乐观，预计烧碱价格偏弱运行。

期货与期权策略

• 期货策略：偏空思路
• 期权策略：暂观望

PVC市场分析

主要观点

• 供应压力不减：本周PVC行业开工负荷率下降，部分企业检修导致供应减少，但整体仍受需求端拖累。
• 价格走势：受海外装置停产提振，本周PVC价格有所反弹，但预计反弹后将再次趋弱。
• 需求端表现：
  • 地产需求：地产端以“去库存、稳价格”为主，持续给市场带来负反馈。
  • 下游表现：硬制品开工率低，软制品相对稳定，但整体需求仍低迷。
• 出口情况：10月PVC出口量处于高位，但主市场印度需求有限，出口提振有限。

期货与期权策略

• 期货策略：反弹空思路
• 期权策略：观望

氧化铝市场展望

• 新增产能：2024年底至2025年预计新增约1230万吨氧化铝产能，其中200万吨为产能置换。
• 对烧碱需求：新增产能将带来约80万吨/年的烧碱需求，预计4-6月集中释放。
• 价格预期：当前氧化铝价格偏弱，市场信心尚未恢复，预计价格继续在2700-2850元/吨区间运行。

氯碱行业数据与趋势

生产与库存

• 全国开工率：截至本周四，全国烧碱样本企业周度加权平均开工负荷率为 $88.47%$，环比下降1.37个百分点。
• 区域库存：
  • 华东：12月17日样本企业32%液碱库存为226500吨，环比下降5.68%。
  • 山东：库存为104500吨，环比上升6.01%。

检修情况

• 本周检修损失量：合计2.39万吨/周，部分企业检修时间较长。
• 后期检修计划：包括宁波韩华、新浦化学、广西华谊等企业，预计对供应造成一定影响。

PVC下游需求分析

• 硬制品：开工率较低，面临较大压力。
• 软制品：相对稳定，但整体需求仍低迷。
• 订单与库存：下游订单明显低于近五年同期水平，原料及成品库存均处于高位，缺乏正向驱动。

外盘与出口情况

• 外盘价格：部分外盘价格走弱，国际市场竞争激烈。
• 出口数据：
  • 2025年10月：出口量31.21万吨，出口均价605美元/吨，环比下降9.91%，同比增加34.28%。
  • 进口数据：进口量1.09万吨，进口均价725美元/吨，环比下降24.14%，同比增加20.66%。

总结

• 烧碱：需求支撑乏力，价格偏弱运行，建议偏空思路。
• PVC：供需过剩，价格反弹后趋弱，建议反弹空思路。
• 氧化铝：新增产能释放将增加烧碱需求，但短期内对价格支撑有限。
• 市场趋势：整体氯碱市场处于弱势格局，需关注需求端边际变化。