20250621-广发期货-氯碱周报_SH_氧化铝采买价连续回调_关注宏观扰动_V_供需矛盾未激化盘面震荡反弹_关注月末BIS新进展_28页_6mb

氯碱周报分析总结

本报告由广发期货研究所发布，聚焦烧碱（caustic soda）和聚氯乙烯（PVC）市场，分析供需动态、价格趋势和策略建议，重点关注氧化铝作为烧碱需求端的变化，以及宏观因素的影响。

烧碱市场概况：

• 关键驱动因素：近期烧碱开工率小幅下滑，山东产能利用率降至83%，成本下移虽支撑供应但带来压力；需求端氧化铝利润回归复产，但复产对烧碱带动有限，且山东氧化铝厂连续下调采买价，现货驱动减弱。非铝需求疲软，库存去化有限，库存难形成有效支撑。氧化铝新产能投放预计增加烧碱需求80万吨左右，对中长期价格或有推升作用，但短期寻底趋势明显。
• 价格走势：烧碱现货价格回落，期货盘面震荡下行，受宏观扰动和绝对低价影响可能反复。
• 期货策略：建议离场7-9正套合约，单边谨慎操作，逢低关注检修装置回归的风险。
• 期权策略：推荐卖出SH2509-C-2680，对冲短期下行风险。

PVC市场概况：

• 供需动态：短期供需矛盾未激化，PVC价格因宏观情绪和能源价格走强上涨，但中长线需求端地产下滑导致终端需求疲软，供应端检修减少叠加新装置投产，压力增大。需求端发明胶、纺织等下游开机率低，库存去化有限，价格反弹空间受限。
• 宏观与贸易因素：地缘冲突、关税政策（如中美关税缓和）及BIS到期（6月24日）对PVC出口和需求形成不确定影响。
• 价格趋势：PVC期货盘面高位回落，短期暂观望，中期维持逢高空思路。
• 期货策略：暂不操作，上方阻力位5000元/吨。
• 期权策略：建议卖出V2509-C-5300。

总体，氯碱市场面临供需双弱格局，建议投资者暂观望，关注宏观扰动、库存变化及新产能投放对中长期价格的潜在影响。

报告免责声明：内容仅供参考，不构成投资建议，具体风险详见报告倒数第二页。