20241101-国海证券-瑞普生物-300119.SZ-2024年三季报点评_经营业绩环比改善_公司中长期发展向好_5页_250kb

瑞普生物：季报披露积极信号显著，长期发展看好

总结

瑞普生物（300119）发布2024年三季报显示：前三季度收入同比增长1006%，归母净利润同比下滑1058%，但三季度单季净利润同比跌幅较二季度明显收窄，环比有所改善；毛利率大幅提升，经营活动现金流逐季增长。

未来展望：新品驱动增长
公司上半年主导国产首个猫三联疫苗上市，下半年重点推进猪圆环亚单位疫苗、猪胸膜肺炎基因工程苗等新品研发。2024-2026年收入预测分别为2628亿（同比+1686%）、2882亿（同比+966%）、3108亿（同比+783%），利润端预计2024年小幅下滑，2025-2026年净利或实现大幅增长。

风险提示
当前风险包括：原材料价格波动、竞争加剧、及新兽药市场销售不确定性。

评级
继续维持“买入”评级，目标PE逐步从22x下滑至15x。

核心术语

• 季报各期表现数据集中展示
  • 2024Q3业绩环比转强，归母净利润跌幅较Q2收窄超三分之一。
• 研发投入效率
  • N新品开发节奏领先，特别是cat三联填补国产空白。
• 投资逻辑关键点
  • 毛利率增长超三位数，反映成本管控成功；现金流稳步提升；盈利预测维稳。

这是瑞普生物2024年度财报要点浓缩。