20240331-国海证券-瑞普生物-300119.SZ-2023年年报点评报告_经营业绩稳步增长_收购必威安泰进军口蹄疫疫苗市场_5页_253kb

瑞普生物2023年年报点评报告总结

国海证券于2024年3月29日发布瑞普生物（股票代码：300119）2023年年报点评报告，维持“买入”评级。报告对公司业绩、研发投入、收购事项及未来展望进行了分析。

关键业绩数据

• 2023年，公司实现营业收入2249亿元，同比增长790%；归母净利润453亿元，同比增长3064%；扣非归母净利润318亿元，同比增长1343%。
• 按业务板块细分：
  • 制剂及原料药业务营收1084亿元，增长1120%。
  • 禽用生物制品业务营收928亿元，增长364%。
  • 畜用生物制品业务营收141亿元，增长847%。
• 成本控制有效，销售毛利率同比提高12.5个百分点，扣非后销售净利率提高6.9个百分点。

研发与创新

• 2023年研发投入233亿元，占营收比例10.35%。多个新产品取得进展：
  • 自主研发的猫三联疫苗填补国内空白，推进进口替代。
  • 犬四联疫苗及犬传染性喉气管炎完成临床试验。
  • 与合作伙伴签署非洲猪瘟疫苗合作协议。
  • 获得复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂新兽药证书。

重大事件：收购必威安泰

• 2024年3月28日签署股权协议，收购保定收骏100%股权，代价230亿元，间接获得内蒙古必威安泰55.20%股权，取得口蹄疫疫苗生产资质，支持家畜业务增长。

盈利预测与评级

• 调整2024-2026年盈利预测：营收预计2772亿元、3113亿元、3531亿元，增长率23.24%、12.33%、13.41%；归母净利润516亿元、617亿元、722亿元，增长率13.90%、19.53%、17.08%。
• 当前股价14.43元，PE16.77倍，PB1.70倍等估值指标显示市场认可。
• 维持“买入”评级，基于业绩增长和产品矩阵完善。

风险提示

• 主要风险包括畜禽价格下降、重大动物疫病、新产品上市延迟、行业竞争加剧及宠物产品销售不确定等。

摘要基于报告数据，强调了公司强劲增长潜力，但提醒投资者注意宏观因素影响。报告建议投资者阅读正文免责条款。