20240426-国海证券-瑞普生物-300119.SZ-2024年一季报点评_一季度开局良好_畜用疫苗业务有望快速增长_5页_249kb

瑞普生物（300119）2024年一季报点评报告总结

一、业绩亮点

1. 逆势增长：
   2024年一季度，公司克服养殖行业亏损，实现营业收入533亿元，同比增长2042%；归母净利润088亿元，同比大增835%，扣非归母净利润增长2084%，利润质量有所提升。非经常性损益同比下降，表明业绩增长主要由核心业务驱动。

2. 新产品上市，实现进口替代
   公司自主开发的国内首批猫三联疫苗成功上市，采用高效浓缩纯化技术，安全性高、免疫原性强。此次上市打破国内宠物疫苗长期依赖进口的局面，有助于提高市场竞争力。

3. 战略布局扩大，打通口蹄疫疫苗产业链
   通过收购保定收骏100%股权，间接持有内蒙古必威安泰55.2%股权，提升公司在畜用疫苗领域的产品布局，完善家畜疫病综合解决方案。

二、财务预测与估值

根据分析师预测，公司2024-2026年营业收入将实现高速增长，预计分别为2832亿元、3181亿元和3608亿元，同比增长率分别为25.93%、12.33%和13.42%；归母净利润预计为52.7亿元、62.8亿元和73.3亿元，同比增速分别为16.41%、19.05%和16.77%。

当前股价对应2024年PE为14倍，预计未来估值仍有提升空间，分析师维持“买入”评级，看好公司长期发展潜力。

三、风险提示

报告提示了以下风险因素：

• 畜禽价格大幅下降风险；
• 重大动物疫病风险；
• 新产品上市不及预期或行业竞争加剧风险；
• 宠物产品销售未达预期风险。

四、研究结论

总体来看，瑞普生物在一季报中表现出强劲的增长势头，新产品和战略布局为其长期发展注入新动力。公司业绩高速增长，估值仍处低位，分析师维持“买入”评级，认为其未来增长潜力较大。