20260129-大公国际资信评估-2025年信贷资产证券化市场年度报告_发行放量企稳回升_格局重塑持续进行_9页_958kb

报告摘要

2025年信贷资产证券化市场年度报告总结

一、核心内容概述

2025年，信贷资产证券化（ABS）市场呈现企稳回升态势，全年共发行238单，总规模达2,915.22亿元，同比增长7.82%。尽管平均每单发行规模同比减少13.02%，但“小而多”的发行特征显著，市场结构持续优化。不良贷款ABS成为市场增长的主要驱动力，发行规模同比增长61.31%，占信贷ABS总规模的28.15%。同时，市场利率整体下行，平均发行利率为2.13%，与中证中短期票据3年到期收益率的平均利差为23BPs。

二、主要观点

1. 市场整体表现

发行规模与数量：全年共发行238单，规模达2,915.22亿元，创近十年新高。
发行特征：平均每单规模下降，体现出“小而多”的趋势。
市场占比：信贷ABS发行规模占资产证券化市场总规模的12.80%，略有下降。
利率走势：整体利率下行，平均发行利率为2.13%，与中证中短期票据3年到期收益率利差稳定。

2. 资产分类表现

个人汽车贷款ABS：
- 发行规模1,185.43亿元，占信贷ABS总规模的40.66%。
- 发行机构以汽车金融公司为主，集中度较高，前十大厂商占比达86.21%。
- 吉致汽车金融公司发行规模跃居首位，达240亿元。
- 发行利率下降，AAA_sf级证券加权平均票面利率为1.75%，同比下降0.24个百分点。
不良贷款ABS：
- 发行规模820.57亿元，同比增长61.32%，占信贷ABS总规模的28.15%。
- 发行机构以国有大型商业银行和股份制银行为主，前五大银行占比达58.32%。
- 基础资产以个人住房抵押不良贷款和小微企业不良贷款为主，个人住房抵押不良贷款ABS占比达48.14%。
- AAA_sf级证券加权平均票面利率为2.32%，同比下降0.09个百分点。
微小企业ABS：
- 发行规模586.45亿元，占信贷ABS总规模的20.12%。
- 中国建设银行为最大发起机构，占84.60%。
- AAA_sf级证券加权平均票面利率为1.63%，同比下降0.41个百分点。
个人消费贷及信用卡分期贷款ABS：
- 发行规模313.38亿元，占信贷ABS总规模的10.75%。
- 发起机构以消费金融公司和商业银行为主，集中度较高，前五大发起机构占比达86.15%。
- 信用卡分期贷款ABS仅发行两单，规模为9.39亿元，占比0.32%。
- AAA_sf级证券加权平均票面利率为1.85%，同比下降0.31个百分点。

三、关键信息

1. 发起机构分布

汽车金融公司：共发行32单，规模1,185.43亿元，占比40.66%。
国有商业银行：共发行72单，规模1,003.48亿元，占比34.42%。
股份制商业银行：共发行108单，成为发行量最多的机构，但平均单笔规模较小。
前十大发起机构集中度：2025年发行规模占比合计为57.65%，较2024年有所下降。

2. 市场趋势与展望

不良贷款ABS：预计在2026年继续成为市场扩容的核心引擎，推动金融机构优化资产结构。
政策导向：不良贷款ABS首次被写入国家五年规划，成为国家金融战略的重要组成部分。
技术应用：AI技术将在信贷ABS市场中深化应用，特别是在风险识别和管理环节，提升资产定价精度与管理效率。
绿色车贷ABS：随着新能源汽车渗透率提升，绿色车贷ABS有望成为市场新增长点，但需关注运营策略和信贷标准变化对资产质量的影响。
监管完善：监管框架的持续完善将提升产品标准化与透明度，吸引多元化投资者参与，增强市场深度与韧性。

四、总结

2025年信贷ABS市场在政策与市场双重驱动下呈现稳步增长态势，不良贷款ABS成为增长核心，个人汽车贷款ABS仍为市场主力。尽管整体发行规模有所下降，但市场结构更加多元化，发起机构集中度有所缓解。随着“十五五”规划的推进，信贷ABS市场将更深入地融入国家金融战略，推动资产证券化发展向更加规范、透明、高效的方向迈进。未来，AI技术的应用将提升市场风险管理能力，而绿色车贷ABS的潜力也将逐步显现。

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