> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了5月份国际天然气市场及LNG市场的行情回顾、市场展望、策略推荐以及基本面情况。同时，提供了关于美国、欧洲、亚洲和日韩等地区天然气供需情况、库存水平、出口量和天气预测等详细数据。 ## 主要观点 - **地缘局势主导市场**：美伊冲突尚未结束，中东LNG供应仍处于断供状态，卡塔尔LNG项目仍处于停产状态，对市场造成持续影响。 - **价格走势**：由于地缘消息冲击，5月价格波动较大，先下跌后上涨，整体维持高位。远期曲线呈现back结构，市场预期卡塔尔复产概率逐步增加。 - **美国市场**：天然气库存水平较健康，但因淡季及价格下跌，产量略有下滑，出口项目检修导致出口需求减少，整体基本面偏弱。 - **国际 LNG 市场**：亚洲制冷需求旺盛，预计夏季LNG需求将显著增加，而卡塔尔尚未复产，国际LNG价格维持上涨趋势。 - **天气预测**：亚洲、日韩、美国及欧洲未来气温变化较大，可能对天然气需求产生影响。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - 美伊冲突持续，波斯湾3艘LNG成功运出，但中东LNG供应仍处于断供状态。 - 5月价格走势受地缘消息影响，先下跌后缓慢上涨，整体维持高位。 - 美国HH期货价格5月整体低位震荡，库存相对健康，但出口需求下滑。 ### 美国市场基本面 - 截至5月22日，美国天然气库存总量为24830亿立方英尺，较此前一周增加920亿立方英尺，同比增加70亿立方英尺。 - 5月美国天然气月均干气产量约1114亿立方英尺/日，环比减少9亿立方英尺/日，同比增加43亿立方英尺/日。 - 美国天然气国内消费量约687亿立方英尺/日，同比增加33亿立方英尺。 - 美国LNG出口项目原料气需求日均约179亿立方英尺/日，环比减少19亿立方英尺/日，同比增加25亿立方英尺/日。 ### 国际 LNG 市场基本面情况 - 欧洲天然气库存水平为439.3 TWh，低于往年同期和五年均值。 - 欧洲LNG进口量5月约3942.5 GWh/日，环比减少408.2 GWh/日，同比减少347.5 GWh/日。 - 东北亚LNG进口量：中国大陆4月为55.49亿方，韩国为44.42亿方，日本为63.81亿方，均出现同比减少。 - 海上浮舱量：2026年1月为110万吨，5月为125万吨，预计未来气温变化将对需求产生影响。 ### 天气预测 - **中国**：华北地区未来1-14日偏冷，15-30日接近平均；华东地区1-7日接近平均，8-14日偏冷，15-30日偏暖；华南地区1-7日偏暖，8-30日接近平均。 - **日韩**：日本和韩国预计未来1-7日接近平均，8-14日偏冷，15-30日偏暖。 - **美国**：未来1-7日明显偏冷，8-14日接近平均，15-30日偏暖。 - **欧洲**：西北欧未来1-7日明显偏暖，8-14日偏冷，15-30日接近平均；中欧未来1-7日偏暖，8-30日接近平均；北欧未来1-4日偏冷，15-30日接近平均；法国、德国、意大利风力偏弱，英国风力偏强。 ## 策略推荐 1. **单边策略**：TTF多单持有，同时配置买入虚值看跌期权，卖出虚值看涨期权以对冲风险；卖出HH 2607。 2. **套利策略**：观望。 3. **期权策略**：滚动卖出TTF深度虚值看跌期权。 ## 交易咨询业务资格 - 证监许可[2011]1428号 - 研究员：吴晓蓉 - 邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn - 期货从业资格证号：F03108405 - 投资咨询资格证号：Z0021537 ## 作者承诺 - 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。 - 承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告。 - 报告数据来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论清晰准确反映研究观点。 - 报告仅提供参考，不构成投资建议。