> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然气周度思考总结 - 第146期 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月5日全球天然气市场的供需状况及价格波动情况，特别关注中东局势对LNG市场的影响，以及各地区供需变化对价格走势的推动作用。 ## 主要观点 - **中东局势**：霍尔木兹海峡的封锁对全球LNG供应产生重大影响，尤其是对卡塔尔和阿联酋的出口造成冲击。卡塔尔两条产线长期停运，恢复时间可能长达3-5年，导致LNG供应短缺。 - **全球LNG供需**：中东LNG出口量占全球的20%，若霍尔木兹持续封锁，全球LNG供应将显著减少。同时，部分LNG供应转向亚洲，亚洲对中东资源的依赖度高于欧洲。 - **美国LNG市场**：美国天然气产量乐观，二叠纪盆地新管道输送能力即将上线。然而，高库存压制价格，出口能力利用率高，难以进一步提升。美国LNG出口倾向于亚洲。 - **欧洲LNG市场**：欧洲对中东LNG依存度不高，但霍尔木兹封锁可能引发国际LNG供应紧张。欧洲气价随地缘政治风险指数波动，需求进入淡季，补库需求不迫切。 - **亚太LNG市场**：东亚国家库存充足，高气价下推迟现货采购，考虑用煤炭、核能替代部分天然气发电。东南亚及南亚因气温偏高，制冷需求增加，现货采购上升。 ## 关键信息 ### 国内LNG市场 - **供应**：中国LNG进口量占总供应的22.2%，其中卡塔尔占6.3%、阿联酋占0.14%、阿曼占0.45%。 - **需求**：LNG需求整体低于去年同期，燃气重卡相较柴油重卡仍具经济性。 - **价格**：国内LNG价格在不同区域呈现差异，华东、华南地区价格上涨明显，但整体价格仍受国内供需和进口成本影响。 - **利润**：国内LNG价格与进口成本存在价差，部分区域利润下滑。 ### 美国LNG市场 - **供应**：美国天然气钻机数量高于去年同期，产量乐观。新管道输送能力将在2026年下半年上线。 - **需求**：美国LNG出口能力利用率处于高位，难以进一步提升，气温回暖对需求形成压制。 - **价格**：美国天然气价格受高库存压制，价格相对稳定。 ### 欧洲LNG市场 - **供应**：挪威检修较少，部分LNG供应转向亚洲。欧洲寻找新的供应来源，如阿尔及利亚管道气。 - **需求**：欧洲天然气需求进入淡季，库存低于平均水平，远期关注补库需求。 - **价格**：欧洲气价受地缘政治风险指数影响，波动较大。 ### 亚太LNG市场 - **供应**：霍尔木兹封锁导致卡塔尔出口量骤降，澳大利亚LNG出口也因飓风影响下滑。 - **需求**：东亚推迟采购，东南亚及南亚需求增加。 - **价格**：短期价格受地缘政治影响，维持高位。市场通过高价抑制需求实现平衡。 ## 各地区供需分析 ### 国内供需 - **供应结构**：国产占比58.53%，进口管道气19.27%，进口LNG22.2%。 - **价格走势**：国内LNG价格在2026年4月3日达到周均价6771元/吨，较3月3日上涨。 - **价格影响因素**：液厂检修与利润亏损支撑价格，进口成本与国内价格差异显著。 ### 美国供需 - **供应**：钻机数量上升，产量乐观，但出口能力利用率高，难以提升。 - **需求**：气温回暖，需求下降，出口需求提升有限。 - **价格**：受高库存压制，价格相对稳定。 ### 欧洲供需 - **供应**：挪威供应稳定，部分供应转向亚洲。寻找替代供应，如阿尔及利亚管道气。 - **需求**：需求进入淡季，库存低于平均水平，远期关注补库需求。 - **价格**：气价受地缘政治影响波动，但实际需求提升有限。 ### 亚太供需 - **供应**：中东封锁导致供应紧张，亚洲成为主要需求地。 - **需求**：东亚推迟采购，东南亚及南亚需求上升。 - **价格**：短期价格高位，市场通过高价抑制需求，东亚对中东资源依赖度高。 ## 价格与成本分析 - **国际价格**：HH、AECO、TTF、NBP、JKM等价格在2026年3月和4月出现显著下降。 - **国内价格**：不同区域价格差异明显，华东、华南地区价格上涨显著。 - **进口成本**：进口现货槽批成本包含到岸价、增值税和接收站服务费。 - **价差**：国内价格与进口成本价差显著，部分区域利润下降。 - **运费**：LNG船即期租金波动，影响运输成本。 ## 结论 中东局势对全球LNG市场产生显著影响，特别是对亚洲市场。中国LNG进口量受霍尔木兹封锁影响较大，但国内供应结构和需求变化也在影响价格走势。美国LNG市场因高库存压制价格，欧洲因需求淡季和库存较低，价格波动较大。亚太市场在高气价下，需求有所下降，但部分区域因气温偏高，需求上升。整体来看，地缘政治风险和供需变化是影响LNG价格的关键因素。