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光大证券2020年半年度业绩报告——白糖：供应压力致糖价偏弱运行

报告日期：2024年7月21日
分析师：张笑金
页码：P2~P4

核心内容：
供应端：巴西出口数据表现强势，2024/25榨季中南部压榨进度加快，国内广西、云南销量继续回暖，但进口量仍将通过配额外窗口限制国内供应空间。需求端：南半球降水改善提振印度制糖，配额内进口因国内偏紧政策转弱，而配额外进口在高价下利润仍处高位，国内食糖总库存仍然较高，8月进口预期增加国内价格波动区间中枢。

报告结论：
原糖价格或呈现震荡偏弱节奏，短期下跌动力继续放缓，以波段操作思路关注01合约逢高做空机会。关键价格区间参考原糖18-19美分/磅。

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