20240721-宝城期货-豆类周报_供应压力仍在_豆类反弹空间受限_14页_1mb

豆类周报专业研究总结

市场回顾

大豆现货价格稳中有涨，进口大豆港口现货价格上涨，国产大豆稳定。豆类期价整体走弱，豆一（A）期价跌幅超2%，跌破均线支撑；豆二期价震荡偏强但承压。成交量明显缩量。

大豆分析

美豆反弹受阻，主要因素包括：
优质天气利好大豆产量，但市场已充分反应；美豆出口不及预期，且投机基金空头头寸创历史新高，加剧市场悲观情绪；美豆期价已跌破种植成本线，弱势下行趋势短期难改。

供应方面，美国农业部报告符合预期，但压制市场信心。国内进口大豆到港压力大，7月预计到货1150-1200万吨，8月因巴西大豆加速出口增至1100万吨。国内油厂开机率下滑，但压榨量仍处高位，供应过剩风险显现。

豆粕/菜粕分析

豆粕期价跟随菜粕反弹一度走强，但资金撤离后快速回落。供应压力下，豆系和油厂库存持续高企，未来替代品种（如葵粕）或将增加，限制豆粕价格表现。

菜粕因资金推动强势拉涨，但现货涨幅慢于期货，需警惕产业盘抛压。进口菜粕供应充足，若菜粕价格大幅上涨，将削弱其性价比。

结论展望

• 大豆：美豆下行趋势未改，警惕反弹空间受限风险。
• 豆二/豆一：供应过剩风险增，短期承压，需关注库存和压榨利润变化。
• 粕类：价格波动剧烈，反弹持续性弱。政策面加剧利多下，行业需持续关注国内外供应与资金流动。