20260303-华源证券-农林牧渔行业周报_猪价持续下行_周期反转可期_17页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2026年03月03日）

核心内容

本报告分析了2026年2月23日至27日期间，农林牧渔行业的整体表现与细分板块动态，提出了对行业的投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

生猪板块

• 板块表现：SW生猪养殖板块本周上涨 $3.4%$，猪价持续下行，产能去化预期增强。
• 价格情况：周末涌益猪价为10.67元/kg，生猪期货03合约跌破10000关口，出栏均重仍待下降。
• 政策影响：2026年中央一号文件强调加强产能综合调控，农业农村部提出对头部企业实行年度生产备案管理，有序调控能繁母猪存栏量，推动市场供需更适配。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等企业。

肉禽板块

• 板块表现：本周整体回暖，毛鸡价格为3.4元/斤，环比 $-6.0%$，同比 $+6.2%$；鸡苗报价3.0元/羽，环比持平，同比 $+20%$。
• 行业动态：法国禽流感事件或导致种鸡出口暂停，国内祖代种鸡更新来源中法国占比 $40%$，父母代种苗价格有望高位上行。
• 投资建议：推荐益生股份（优质进口种源龙头）与圣农发展（全产业链龙头）。

饲料板块

• 板块表现：春节后水产行情缓慢回落，饲料价格整体波动。
• 投资建议：重点推荐【海大集团】，其拟将25-27年分红率提升至 $50%$ 以上，提出2050年全球销量1亿吨目标。公司加速海外布局，国内管理优化、产能利用率提升，有望实现量利增长。

宠物板块

• 板块表现：近期受负面利空影响，市场表现低迷。
• 行业动态：26Q1业绩承压，因高基数、外销及人民币升值；美国对华出口关税下调可能在Q2体现，外销压力有望缓解。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上），关注佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、乖宝宠物等。

农产品板块

• 板块表现：国内豆粕、玉米、鸡蛋、橡胶等价格波动。
• 价格情况：豆粕本周上涨 $1.2%$，玉米震荡，鸡蛋上涨 $1.0%$，橡胶偏强。
• 投资建议：关注天气变化与进口情况对供需的影响，板块配置价值上升。

关键信息

行情表现

• 沪深300指数收于4711点，上涨 $1.08%$。
• 农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于2973点，上涨 $4.01%$，其中种植业表现最好。

行业新闻

1. 农业农村部发布1月生猪数据，生猪屠宰量同比 $+15.4%$，但价格同比下跌明显。
2. 农业农村部提出“稳面积、提单产、优结构、抓减灾”策略，继续推进粮食产能提升。
3. 阿根廷预测大豆产量维持4850万吨，受天气影响，作物长势良好。
4. 拉尼娜状态可能在2026年2月至4月转为ENSO中性状态，北半球夏季维持概率为 $56%$。

风险提示

• 养殖产品价格波动风险
• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物减产，推升粮价，增加养殖成本

总结

农林牧渔行业在2026年2月23日至27日期间整体表现较好，尤其在种植业板块。生猪养殖板块在猪价下行与政策调控下，去产能预期增强，周期反转可期。肉禽板块受种鸡出口影响，父母代种苗价格上涨，龙头企业有望扩大市场份额。饲料板块中，海大集团因其海外布局与管理优化，成为重点推荐对象。宠物板块受多重利空影响，但出口压力有望缓解，内销增长前景良好。农产品价格受天气与进口影响，需持续关注供需变化。

整体来看，农业板块具备“对抗型资产溢价”、“产业逻辑相对独立”、“保护农民收入”及“板块估值处于历史低位”等多重优势，配置价值明显上升。