20250830-兴证国际证券-OSL集团-00863.HK-数字资产交易与支付业务双轮驱动_4页_513kb

OSL集团（00863.HK）投资分析总结

公司评级：增持（维持）
研究机构：兴业证券经济与金融研究院
报告日期：2025年08月30日

关键信息

• 市场定位：立足香港，积极拓展海外数字资产与支付业务。
• 核心业务：“数字资产交易与支付（双轮驱动）” + 新业务“OSL Pay”。

2025H1业绩表现

• 收入增长：营收同比增长70.9%，至17亿港元，交易量跃升至682亿港元（YoY +200.4%）。
• SaaS及衍生收入：2025H1录得9090万港元（此前为2530万港元），认购权证收益5200万港元。
• 盈利能力：续亏损2030万港元，每股亏损0.03港元；2024年同期亏损1970万港元。

双轮驱动业务

1. 数字资产交易与支付
   • 提供合规出入金通道及数字资产牌照服务，覆盖欧洲与亚洲市场。
2. OSL Pay：于2025年4月推出，2025上半年占收入比8.6%，目标成为全球虚拟银行牌照运营商布局数字支付关键入口。

风险提示

• 政策与市场风险：加密监管、全球加密市场波动及技术风险。
• 业绩展望：2026-2027年有望扭亏，但依赖海外市场拓展与商业支付牌照进程。

财务与资本结构

• 估值与预测：当前市值124.83亿港元，分析师维持“增持”。
• 现金流：2024年经营活动净现金流转正；2025-2027年CAPEX逐步降低以控制负债。

分析师观点

• 推荐关注OSL Pay与数字支付牌照进展。
• 维持评级期间建议投资者以基本面改善为长期逻辑配置。