20221216-和合期货-沪镍周报_宏观面好转面临消费端偏弱冲击_沪镍高位震荡_8页_291kb

和合期货沪镍周报（20221212-20221216）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月12日至16日期间沪镍市场的表现，指出在宏观面好转与低库存背景下，镍价一度冲高，但受消费端疲软影响，价格出现回调。整体来看，沪镍在短期资金推动下高位震荡，但中期供需可能转向过剩，价格面临下行压力。

主要观点

• 宏观面好转：美国CPI数据回落，市场对美联储加息节奏的预期有所变化，同时国内政策优化，增强了市场对经济复苏的预期。
• 供需关系：短期供应偏紧，库存处于历史低位，增强了价格弹性；但中长期来看，精炼镍供需将逐步转为过剩。
• 消费端疲软：受国内疫情和经济形势影响，下游消费冷淡，不锈钢厂和家电制造行业面临较大压力。
• 库存情况：LME镍库存小幅回升，上海期货交易所库存增加，整体库存仍处于低位。
• 出口与政策：海外加息导致出口回落，印尼镍铁出口政策尚未明确，可能对市场产生不确定性影响。

关键信息

一、供应端分析

• 国内电解镍产量：2022年11月产量为1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。
• 12月预计产量：1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。
• 印尼不锈钢产量：11月预计42万吨，环比增长0.7%，同比下降2.3%。
• 钢厂减产：多家不锈钢厂宣布11-12月减产，预计影响300系产量11.5万吨。

二、需求端分析

• 新能源汽车：景气度较高，但消费边际走弱。
• 不锈钢消费：11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，环比增长0.8%，同比增长13.6%。
• 消费预期：受疫情优化政策影响，消费预期有所增强，但实际需求受疫情扩散冲击。
• 地产与家电：地产端融资有所放松，但微观数据偏弱；家电制造行业压力较大。

三、库存端分析

• LME镍库存：12月15日为53958吨，环比增加1416吨，仍处于低位。
• 上海期货交易所库存：12月5日为2096吨，环比增加924吨，整体库存仍维持较低水平。

后市展望

• 短期走势：受低库存、资金炒作及政策预期影响，沪镍价格高位震荡。
• 中期趋势：随着消费淡季到来，需求端走弱，精炼镍供需可能由紧转松，价格或将承压下行。
• 风险提示：
  • 国内疫情解封对消费端的冲击
  • 政策及资金面的不确定性
  • 需求端变化对价格的影响
  • 印尼镍铁出口政策的不确定性

风险与免责声明

• 风险揭示：市场变化具有不确定性，投资者应自行评估风险，谨慎决策。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。和合期货投询部不对报告的准确性或完整性负责。

附图说明

• 图1：沪镍期货走势（NI2301合约）
• 图2：金川镍板价格与硫酸镍价格
• 图4：LME镍库存
• 图5：沪镍库存

联系方式

• 联系人：李喜国
• 期货从业资格证号：F3055268
• 期货投询资格证号：Z0014021
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