20230112-德邦证券-电子月报（台股）2022-12_IC景气度逐步触底_射频_面板有望迎周期复苏_13页_1mb

电子行业月报总结（2022-12）

核心内容

本报告为德邦证券电子行业2022年12月月报，分析了中国台湾电子行业整体景气度及主要细分领域的表现。报告指出，尽管整体市场表现疲软，但部分领域如显示驱动IC、面板、充电桩等已出现触底迹象，有望在2023年第二季度迎来复苏。

主要观点

1. 半导体上游：晶圆代工营收走弱

• 台积电：12月营收同比增长24%，环比下降14%，主要受电脑及智能手机市场低迷、7nm及6nm客户需求疲弱以及客户年终库存盘点影响。
• 联电：12月营收同比增长3%，环比下降7%；Q4产能利用率降至90%，晶圆出货量减少约10%。
• 世界先进：12月营收同比下降39%，环比下降12%，整体表现疲软。
• 稳懋：12月营收同比下降54%，环比下降11%，预计23Q1产业修正进入尾声，Q2有望恢复至正常需求周期。

2. 半导体设计：显示驱动IC景气度回升

• 联发科：12月营收同比下降16%，环比增长7%；Q4营收同比与环比均有所下降。
• 瑞昱：12月营收同比下降31%，环比下降13%，受网络芯片需求下滑和PC需求低迷影响。
• 矽力杰：12月营收同比下降35%，环比小幅下滑；预计23Q1仍处于库存调整阶段。
• 信骅：12月营收同比增长5%，环比下降7%；预计23Q2随着Intel新服务器平台放量，业绩将重回成长轨道。
• 联咏：12月营收环比持平，同比仍下降35%，但Q4营收环比增长15%，显示底部反弹。
• 敦泰：12月营收环比增长4%，但同比仍下降32%。

3. 面板厂商营收触底企稳

• 友达：12月营收同比-43%，环比小幅上升；大尺寸面板出货量持续环比提升。
• 群创光电：12月营收同比-39%，环比持平；预计23Q2起产能利用率有望回升，Q3产业有望回温。
• 大立光与玉晶光：光学镜头厂商营收环比下降20%以上，但VR产品预计在2023年将贡献营收增量。

4. 电路板：覆铜板厂商预期23Q2经营情况回升

• 臻鼎：12月营收同比下降20%，环比增长11%；预计23Q2起经营情况回升，2023年将量产多个新厂。
• 欣兴电子：12月营收同比增长4%，环比下降16%；下修2023年资本开支约14%。
• 联茂与台光电子：12月营收同环比均有所下降，但预计23Q1为全年谷底，Q2起有望回升。

5. 被动元器件：原厂营收季节性走弱，等待库存去化

• 国巨：12月营收同比增长9%，环比下降10%；标准型产品库存持续调整，利基型产品订单动能稳健。
• 华新科：12月营收同环比均下降，创季度新低；短期受工作日减少及库存调整影响。

6. 存储：DRAM价格达到历史底部，后续有望企稳

• 南亚科与旺宏：营收持续走弱，受存储产品降价拖累。
• DRAM价格：12月继续下跌，但已接近历史低点，预计后续有望触底企稳。

7. 电子制造：鸿海郑州厂生产恢复，华硕PC库存调整接近尾声

• 鸿海：12月营收同比下降12%，环比增长14%；消费智能、云计算网络产品表现良好。
• 华硕：库存调整接近最后阶段，但经济与产业不确定性仍存。

8. 电源及功率：充电桩需求景气

• 台达：12月营收同比增长15%，环比下降4%；充电桩相关产品表现强劲。
• 功率器件厂商：营收普遍环比下降，景气度反转仍需等待。

关键信息

• 投资建议：建议关注服务器产业链升级换代机会，如澜起科技、聚辰股份、沪电股份；建议关注国产IC厂商的品类与应用突破，如纳芯微、帝奥微、英集芯、艾为电子、普冉股份；建议关注面板与被动元器件触底机会，如京东方A、TCL科技、三环集团、洁美科技；建议关注射频领域库存去化后的机会，如卓胜微、唯捷创芯。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

结构清晰

• 市场表现：整体营收同比增速走弱，部分企业营收环比改善。
• 细分领域：包括半导体制造、设计、面板、电路板、被动元器件、存储、电子制造、电源及功率等。
• 未来展望：部分领域（如显示驱动IC、面板、充电桩）有望在2023年第二季度迎来复苏。

行业趋势

• 2022年四季度整体电子行业仍处于调整阶段，但部分细分领域已出现底部反弹迹象。
• 2023年展望：随着库存调整接近尾声，部分行业如服务器、面板、显示驱动IC、充电桩等可能迎来业绩回升。
• 长期趋势：5G、AI、高性能计算等技术推动市场需求，但短期受经济环境影响，行业整体仍面临挑战。

数据来源

• Wind
• 德邦研究所

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市

法律声明

• 报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 报告中提及的公司可能与德邦证券存在关联，不构成投资建议。