20221011-德邦证券-电子月报（台股）2022-09_半导体增速分化_果链企业迎拉货利好_11页_1mb

电子行业月报总结（2022年9月）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月中国台湾电子行业的整体表现，重点涵盖半导体制造与设计、面板、电路板、被动元器件及存储等细分领域。整体来看，部分行业景气度有所回升，但整体仍面临下行压力。

主要观点

1. 半导体制造与材料

• 台积电：Q3营收环比增长15%，同比增长48%，超出公司指引，主要受益于苹果新机处理器拉货。
• 联电：9月营收环比下降1%，同比增长34%，全年营收增长预期仍维持在20%以上。
• 世界先进：营收环比下降26%，同比下降11%，因晶圆代工体量较小，率先受到需求冲击。
• 硅片厂商：环球晶圆和合晶科技营收增长稳健，环球晶圆9月同比增长13%，合晶科技同比增长28%。

2. 半导体设计

• 联发科：9月营收同比增长18%，环比增长27%，受益于新机型推出，天玑芯片出货回升。
• 信骅：9月营收同比增长56%，环比增长18%，虽Q4BMC出货量可能下降，但新产品MiniBMC放量，全年有望达成45%增长目标。
• 矽力杰与联咏：营收表现较弱，矽力杰同比下降9%，环比下降4%；联咏同比下降52%，环比小幅下降。

3. 面板行业

• 友达与群创：9月营收小幅上涨，扭转了环比下跌趋势，群创大尺寸和中小尺寸面板出货环比上升，预计第四季度电视面板价格将止跌。
• 面板价格：预计逐步触底，群创认为供需已恢复至较健康水平，大尺寸面板价格有望在第四季止跌。

4. 电路板（PCB）行业

• 臻鼎：9月营收同比增长31%，环比增长23%，Q4将是手机与电脑消费类客户新品出货高峰，公司对全年营收与利润双位数增长有信心。
• 欣兴电子：9月营收同比增长43%，环比增长12%，创今年新高。
• 联茂与台光电子：营收环比小幅上升，同比降幅收窄。

5. 被动元器件行业

• 国巨：9月营收环比持平，同比增长4%，Q4因节假日和库存调整，业绩展望审慎。
• 华新科：9月营收环比增长4%，同比降幅收窄，部分客户提前备货带动营收小幅增长。

6. 存储行业

• 南亚科：9月营收环比下降6%，同比下降58%，产品量价齐跌是主要因素。
• 旺宏：9月营收环比增长11%，同比下降27%，车用与工规产品抵消消费电子冲击，价格相对稳健。
• 存储价格：DRAM现货价格持续下跌，NAND Flash价格波动平稳，4Gb DDR3价格环比下降约10%，8Gb DDR4价格底部震荡。

关键信息

• 投资建议：

  • 关注景气度高的功率半导体领域，如时代电气、斯达半导、新洁能、扬杰科技等。
  • 北美大客户新机上市利好相关企业，建议关注立讯精密、恒铭达、中石科技等。
  • 关注被动元器件和面板触底机会，建议关注三环集团、洁美科技、京东方A、TCL科技等。

• 风险提示：

  • 下游需求不及预期
  • 行业竞争加剧
  • 贸易摩擦风险

投资评级说明

分析师信息

• 分析师：陈海进，德邦证券电子行业首席分析师，南开大学国际经济研究所硕士，6年以上电子行业研究经验。
• 研究助理：徐巡，上海交通大学经济学硕士，2年以上电子行业研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体设备与制造等领域。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告所载信息、材料及结论仅反映当日判断，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何方式复制、分发或修改，未经书面许可不得使用。

图表目录

• 图1：中国台湾主要上市电子公司月度营收及股价表现
• 图2：台积电月度营收及同比
• 图3：联电月度营收及同比
• 图4：世界先进月度营收及同比
• 图5：京鼎月度营收及同比
• 图6：环球晶圆月度营收及同比
• 图7：合晶科技月度营收及同比
• 图8：联发科月度营收及同比
• 图9：瑞昱月度营收及同比
• 图10：信骅月度营收及同比
• 图12：大立光月度营收及同比
• 图13：玉晶光月度营收及同比
• 图14：友达月度营收及同比
• 图15：群创光电月度营收及同比
• 图16：群创大尺寸面板出货量及同比
• 图17：群创中小尺寸面板出货量及同比
• 图18：臻鼎月度营收及同比
• 图19：欣兴电子月度营收及同比
• 图20：联茂月度营收及同比
• 图21：台光电子月度营收及同比
• 图22：国巨月度营收及同比
• 图23：华新科月度营收及同比
• 图24：南亚科月度营收及同比
• 图25：旺宏月度营收及同比
• 图26：DRAM存储现货平均价
• 图27：NAND Flash存储现货平均价