20221218-申港证券-食品饮料行业研究周报_政策支持刺激消费_茅台扩产再添动能_8页_964kb

报告摘要

投资摘要总结

核心内容

2022年12月14日，中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2025）》，并配套发布《“十四五”扩大内需战略实施方案》，旨在进一步鼓励消费，拉动内需，推动经济高质量发展。该规划纲要提出到2035年，要让消费者再上新台阶，全面建立完整的内需体系，实现国内大循环更加高效畅通。同时，强调提升人民收入水平，扩大中等收入群体，改善收入分配格局，并指出食品饮料等传统消费行业将迎来发展机遇。

主要观点

消费提振：消费在GDP中的占比连续11年超过50%，已成为国民经济发展的重要基础。政策支持将推动消费升级，提高基本消费品质，促进内外销产品同线同标同质。
粮食安全：再次强调粮食安全的重要性，推进粮食稳产增产，确保口粮绝对安全，实施重要农产品保障战略，加强种子安全保障。
茅台扩产：贵州茅台于12月15日通过股东大会决议，投资约155.16亿元建设“十四五”技改项目，预计新增1.98万吨年产能，设计产能将提升至6.25万吨，缓解产能紧张问题。按2021年吨价258万元计算，新增产能预计可额外贡献328亿元营收。
行业表现：2022年12月12日至16日，食品饮料指数上涨1.75%，在申万31个行业中排名第二，跑赢沪深300指数2.85个百分点。子行业中保健品、其他酒类、白酒表现较好，个股如海南椰岛、黑芝麻、会稽山等涨幅居前。
投资策略：建议关注疫后修复过程中的反弹性赛道，如啤酒行业（重点：重庆啤酒），低估值且有望业绩反转的婴配粉赛道（重点：中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜），以及白酒行业。

关键信息

政策支持

扩大内需：推动消费投资，实现内需规模新突破，发挥超大规模市场优势。
收入增长：城乡居民人均收入再迈上新台阶，中等收入群体显著扩大，收入分配结构优化。
消费升级：提高吃穿等基本消费品质，增加高品质基本消费品供给，倡导健康饮食结构。

茅台技改项目

投资金额：约155.16亿元。
新增产能：1.98万吨/年。
设计产能：提升至6.25万吨。
预计营收：新增产能满产释放后，预计额外贡献328亿元营收。

行业动态

华统股份：发布股权激励计划草案，拟授予限制性股票840万股。
好想你：副总经理杨志辞职。
泉阳泉：持股5%以上股东计划减持股份，不超过1.81%。
贵州茅台：召开临时股东大会，通过特别分红方案，每股派发现金红利21.91元，合计约275.23亿元。
朱老六：朱世杰拟任董事、总经理，原董事和总经理因个人原因辞职。
安琪酵母：召开业绩说明会，披露国内蜜糖采购价格同比下降，明年新增产能主要在国内，酵母市场预计稳定增长。

风险提示

食品质量及食品安全风险。
疫情反复可能对消费行业造成影响。
市场竞争加剧。
原材料价格波动。

行业评级

行业评级体系：增持、中性、减持。
- 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间。
- 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
市场基准指数：沪深300指数。
公司评级体系：买入、增持、中性、减持。
- 买入：6个月内相对收益率15%以上。
- 增持：6个月内相对收益率5%~15%之间。
- 中性：6个月内相对收益率介于-5%~+5%之间。
- 减持：6个月内相对收益率低于-5%。