20221218-华泰期货-EG周报_宏观利好刺激_EG偏强运行_9页_738kb

能源化工组研究报告总结

核心内容概览

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析乙二醇（EG）市场的近期走势、生产利润、开工率、进口利润、下游聚酯需求及库存变化，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

1. EG市场走势

• 本周EG小幅累库：港口库存增加，显示市场供应压力有所上升。
• 煤头检修持续：煤制EG装置检修量级持续，但油头检修不足，导致EG供应偏紧。
• 盛虹新增产能投产：盛虹100万吨EG新增产能投产后，产能增至7-8成，短期内对市场供应产生影响。
• 聚酯开工偏低：聚酯行业开工率维持在较低水平，需求偏弱。
• 整体趋势：EG仍处于持续累库周期，市场以观望为主。

2. 基差分析

• 张家港基差：本周为-15元/吨，较上周上涨12元/吨，显示期货价格贴水于现货。

3. 生产利润

• 原油制EG：生产利润为-1551元/吨，较上周下降200元/吨。
• 煤制EG：生产利润为-1719元/吨，较上周上升7元/吨。
• 整体亏损：EG生产利润仍处于深度亏损状态，显示行业盈利能力不佳。

4. 开工率

• EG总开工率：56%（-0.1%），煤制EG开工率38.6%（-0.7%），非煤EG开工率68.8%（+0.4%）。
• 煤头装置：山西美锦（30%）因故临停，预计下周重启；通辽金煤（30%）预计下周重启。
• 油头装置：镇海炼化（80%）负荷提升正常运行，富德能源（50%）提负1成。

5. 进口利润与国际价差

• EG进口盈亏：本周为-121元/吨，较上周下降13元/吨，进口持续亏损。
• 国际价差：欧洲CIF-中国CFR价差为负，美国FOB-中国CFR价差也为负，显示国际EG价格低于国内。

6. 下游聚酯情况

• 江浙织造负荷：58%（+11%），加弹负荷65%（+13%），显示区域需求有所回暖。
• 聚酯负荷：67.9%（-1.6%），直纺长丝负荷51.9%（-2%），涤纶长丝负荷15%（+0%）。
• 库存天数：POY库存天数18.6天（-4.4），FDY库存天数19天（-3.7），DTY库存天数18天（-6.3），显示库存有所下降。
• 涤短工厂：权益库存天数11.3天（-0.3），负荷76.6%（0%）。
• 瓶片工厂：负荷76.5%（+0.5%），需求略有回升。

7. 库存走势

• 港口库存：本周隆众EG港口库存96.9万吨（+5.4%），华东港口库存小幅累库。
• 区域库存：张家港、太仓、宁波、江阴&常州、上海&常熟港口库存均有小幅增加。

关键信息

• 市场展望：EG仍处于累库周期，短期内供需格局偏弱，建议投资者观望。
• 风险提示：原油价格波动、煤价波动、下游需求恢复情况是主要风险因素。
• 联系方式：
  • 潘翔：0755-82767160 | panxiang@htfc.com | 从业资格号：F3023104 | 投资咨询号：Z0013188
  • 梁宗泰：020-83901031 | liangzongtai@htfc.com | 从业资格号：F3056198 | 投资咨询号：Z0015616
  • 陈莉：020-83901030 | cl@htfc.com | 从业资格号：F0233775 | 投资咨询号：Z0000421
  • 康远宁：0755-23991175 | kangyuanning@htfc.com | 从业资格号：F3049404 | 投资咨询号：Z0015842
  • 裴紫叶：15801022486 | peiziye@htfc.com | 从业资格号：F03100446 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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