20220623-群益证券-比亚迪-002594.SZ-5月销量继续提升_刺激政策加码_建议_区间操作__3页_476kb
报告摘要
比亚迪(002594.SZ/01211.HK) 总结
核心内容概览
主要观点
- 销量持续增长：2022年5月，比亚迪销售汽车11.5万辆，环比增长8.4%，同比增长148.3%。其中新能源插电混乘用车销量增长显著，达到6.1万辆，同比增长369%。
- 产品矩阵完善：公司产品涵盖新能源纯电乘用车、插电混乘用车及商用车，销量稳步提升。宋、汉、秦等车型表现突出，尤其是宋成为销量最高的单品。
- 市场竞争力强：比亚迪产品具备有竞争力的价格和低油耗，尤其在油价高企的背景下，新能源车型正逐步取代同级别燃油车。
- 政策利好：国常会提出多项促进汽车消费的刺激政策，包括新能源汽车购置税延期，有助于推动新能源车市场发展。
- 盈利预期良好：预计2022年净利润为66.2亿元，同比增长117.3%；2023年净利润为107.3亿元，同比增长62.1%。EPS分别为2.27元和3.69元。
关键信息
公司基本面
- 产业别：汽车
- 总发行股数：2911.14百万
- A股数：1164.76百万
- A市值：3958.80亿元
- 主要股东：香港中央结算 (代理人)有限公司（持股29.97%）
- 每股净值：32.92元
- 股价/账面净值：10.32倍
- 机构投资者占比：基金10.19%，一般法人19.97%
5月销量表现
- 总销量：11.5万辆（MOM +8.4%，YOY +148.3%）
- 新能源纯电乘用车：5.3万辆（YOY +185.1%）
- 新能源插电混乘用车：6.1万辆（YOY +369%）
- 销量排名：宋（3.2万辆）、汉（2.39万辆）、秦（2.1万辆）、唐（8449辆）、元（1.3万辆）
产品结构
- 汽车业务：52.04%
- 手机部件及组装：40.00%
- 二次充电电池：7.62%
- 其他：0.34%
盈利与估值
| 年度 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 纯利 (Net profit) | 1614 | 4234 | 3045 | 6616 | 10728 |
| 同比增减 | -41.93% | 162.27% | -28.08% | 117.28% | 62.14% |
| 每股盈余 (EPS) | 0.592 | 1.552 | 1.116 | 2.273 | 3.685 |
| A股市盈率 (P/E) | 589.75 | 224.86 | 312.66 | 153.56 | 94.70 |
| H股市盈率 (P/E) | 464.85 | 177.24 | 246.45 | 121.03 | 74.65 |
投资评等说明
| 评等 | 定义 |
|---|---|
| 强力买进（Strong Buy） | 潜在上涨空间≥35% |
| 买进（Buy） | 15%≤潜在上涨空间<35% |
| 区间操作（Trading Buy） | 5%≤潜在上涨空间<15% |
| 中立（Neutral） | 无法由基本面给予投资评等，预期近期股价将处于盘整，建议降低持股 |
结论与建议
比亚迪在2022年5月销量继续创新高，表现出强劲的增长势头。随着新能源汽车市场的发展及政策的支持，公司有望在未来持续受益。虽然当前估值较高，但考虑到其增长潜力和产品竞争力，建议采取“区间操作”策略，即在股价波动区间内进行买卖操作，以捕捉潜在收益。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
